Historical Background and Establishment of SEBI

SEBI-இன் வரலாற்றுப் பின்னணியும் உருவாக்கமும் भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) की ऐतिहासिक पृष्ठभूमि और स्थापना

The capital market in India mobilizes household savings into productive corporate investments. While the Reserve Bank of India oversees the banking system and money market, the Securities and Exchange Board of India (SEBI) serves as the supreme regulator of the securities and capital markets. இந்தியாவில் உள்ள மூலதனச் சந்தை, குடும்பங்களின் சேமிப்பை ஆக்கப்பூர்வமான நிறுவன முதலீடுகளாக மடைமாற்றுகிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வங்கி அமைப்பையும் பணச் சந்தையையும் கண்காணிக்கும் வேளையில், இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) பங்குகள் மற்றும் மூலதனச் சந்தைகளின் உச்சக்கட்ட ஒழுங்குமுறை அமைப்பாகச் செயல்படுகிறது. भारत में पूंजी बाजार घरेलू बचत को उत्पादक कॉर्पोरेट निवेशों में जुटाता है। जहाँ भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) बैंकिंग प्रणाली और मुद्रा बाजार की निगरानी करता है, वहीं SEBI प्रतिभूति और पूंजी बाजारों के सर्वोच्च नियामक के रूप में कार्य करता है।

Before SEBI was established, the capital market was governed under the Capital Issues (Control) Act, 1947, administered by the Controller of Capital Issues (CCI) under the Ministry of Finance. The CCI fixed the price and volume of new share issues by companies, leaving little room for market-determined pricing and offering minimal protection to retail investors. SEBI நிறுவப்படுவதற்கு முன்பு, நிதி அமைச்சகத்தின் கீழ் செயல்பட்ட மூலதன வெளியீடுகளின் கட்டுப்பாட்டாளர் (CCI) நிர்வகித்த மூலதன வெளியீடுகள் (கட்டுப்பாடு) சட்டம், 1947 (Capital Issues (Control) Act, 1947)-இன் கீழ் மூலதனச் சந்தை நிர்வகிக்கப்பட்டு வந்தது. நிறுவனங்கள் வெளியிடும் புதிய பங்குகளின் விலை மற்றும் அளவை CCI நிர்ணயித்ததால், சந்தை அடிப்படையிலான விலை நிர்ணயத்திற்கு மிகக் குறைந்த வாய்ப்பே இருந்ததுடன், சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்குக் குறைந்தபட்ச பாதுகாப்பே கிடைத்தது. SEBI की स्थापना से पहले, पूंजी बाजार वित्त मंत्रालय के तहत पूंजी निर्गम नियंत्रक (CCI) द्वारा प्रशासित पूंजी निर्गम (नियंत्रण) अधिनियम, 1947 (Capital Issues (Control) Act, 1947) के तहत शासित होता था। CCI कंपनियों द्वारा नए शेयरों के निर्गम के मूल्य और मात्रा को तय करता था, जिससे बाजार-निर्धारित मूल्य निर्धारण के लिए बहुत कम गुंजाइश बचती थी और खुदरा निवेशकों को न्यूनतम सुरक्षा मिलती थी।

To build an efficient and transparent capital market, the Government of India constituted SEBI as a non-statutory body on April 12, 1988 through an administrative resolution. Four years later, with economic liberalization underway and the need for stronger market policing, SEBI was granted full statutory autonomy through an Ordinance, followed by the enactment of the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (SEBI Act) on April 4, 1992 (effective retroactively from January 30, 1992). திறமையான மற்றும் வெளிப்படையான மூலதனச் சந்தையை உருவாக்குவதற்காக, இந்திய அரசு ஒரு நிர்வாகத் தீர்மானத்தின் மூலம் 1988 ஏப்ரல் 12 அன்று ஒரு சட்டப்பூர்வமற்ற அமைப்பாக SEBI-ஐ அமைத்தது. நான்கு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, பொருளாதார தாராளமயமாக்கல் தீவிரமடைந்து சந்தையைக் தீவிரமாகக் கண்காணிக்கும் தேவை அதிகரித்த நிலையில், ஓர் அவசரச் சட்டம் (Ordinance) மூலம் SEBI-க்கு முழு சட்டப்பூர்வ சுயாட்சி வழங்கப்பட்டது; அதைத் தொடர்ந்து 1992 ஏப்ரல் 4 அன்று இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியச் சட்டம், 1992 (SEBI Act) இயற்றப்பட்டது (இது 1992 ஜனவரி 30 முதல் முன்தேதியிட்டு நடைமுறைக்கு வந்தது). एक कुशल और पारदर्शी पूंजी बाजार बनाने के लिए, भारत सरकार ने एक प्रशासनिक प्रस्ताव के माध्यम से 12 अप्रैल 1988 को एक गैर-सांविधिक निकाय के रूप में SEBI का गठन किया। चार साल बाद, आर्थिक उदारीकरण के दौर और बाजार की सख्त निगरानी की आवश्यकता को देखते हुए, SEBI को एक अध्यादेश के माध्यम से पूर्ण सांविधिक स्वायत्तता प्रदान की गई, जिसके बाद 4 अप्रैल 1992 को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड अधिनियम, 1992 (SEBI Act) लागू किया गया (जो 30 जनवरी 1992 से पूर्वव्यापी रूप से प्रभावी हुआ)।

The Preamble and the Triple Mandate

முகப்புரையும் மும்முனை நோக்கங்களும் प्रस्तावना और तिहरा अधिदेश

The legal mandate of SEBI is enshrined in the Preamble of the SEBI Act, 1992. The Preamble outlines a distinct three-fold objective: SEBI-இன் சட்டப்பூர்வ அதிகாரம் SEBI சட்டம், 1992-இன் முகப்புரையில் (Preamble) தெளிவாக வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த முகப்புரை மூன்று முக்கிய நோக்கங்களை முன்வைக்கிறது: SEBI का कानूनी अधिदेश SEBI अधिनियम, 1992 की प्रस्तावना में निहित है। यह प्रस्तावना तीन अलग-अलग उद्देश्यों को रेखांकित करती है:

• Protecting the interests of investors in securities. பங்குச் சந்தையில் முதலீட்டாளர்களின் நலன்களைப் பாதுகாத்தல். प्रतिभूतियों में निवेशकों के हितों की रक्षा करना।
• Promoting the development of the securities market. பங்குகள் சந்தையின் வளர்ச்சியை ஊக்குவித்தல். प्रतिभूति बाजार के विकास को बढ़ावा देना।
• Regulating the securities market and related matters. பங்குகள் சந்தை மற்றும் அது தொடர்பான விவகாரங்களை ஒழுங்குபடுத்துதல். प्रतिभूति बाजार और संबंधित मामलों का विनियमन करना।

This balanced mandate ensures that SEBI acts not merely as a strict policeman punishing fraud, but also as a market developer creating modern infrastructure, efficient trading mechanisms, and transparent investment products. இந்த சமநிலையான நோக்கம், SEBI மோசடிகளைத் தண்டிக்கும் ஒரு கண்டிப்பான கண்காணிப்பாளராக மட்டும் செயல்படாமல், நவீன கட்டமைப்பு, திறமையான வர்த்தக வழிமுறைகள் மற்றும் வெளிப்படையான முதலீட்டுத் தயாரிப்புகளை உருவாக்கும் சந்தை மேம்பாட்டாளராகவும் செயல்படுவதை உறுதிசெய்கிறது. यह संतुलित अधिदेश यह सुनिश्चित करता है कि SEBI केवल धोखाधड़ी को दंडित करने वाले एक सख्त पुलिसकर्मी के रूप में ही नहीं, बल्कि आधुनिक बुनियादी ढाँचे, कुशल व्यापारिक तंत्र और पारदर्शी निवेश उत्पादों का निर्माण करने वाले एक बाजार विकासकर्ता के रूप में भी कार्य करे।

Organizational Headquarters and Governance Structure

அமைப்பின் தலைமையகம் மற்றும் நிர்வாகக் கட்டமைப்பு संगठनात्मक मुख्यालय और प्रशासनिक संरचना

SEBI has its central headquarters at SEBI Bhavan, Bandra-Kurla Complex (BKC), Mumbai. To maintain nationwide regulatory reach and investor assistance, SEBI operates four key Regional Offices: SEBI தனது மத்திய தலைமையகத்தை மும்பையின் பாந்த்ரா-குர்லா வளாகத்தில் (BKC) உள்ள SEBI பவனில் கொண்டுள்ளது. நாடு தழுவிய ஒழுங்குமுறை கண்காணிப்பு மற்றும் முதலீட்டாளர் ஆதரவை வழங்குவதற்காக, SEBI நான்கு முக்கிய மண்டல அலுவலகங்களை (Regional Offices) இயக்குகிறது: SEBI का केंद्रीय मुख्यालय SEBI भवन, बांद्रा-कुर्ला कॉम्प्लेक्स (BKC), मुंबई में स्थित है। देशव्यापी विनियामक पहुँच और निवेशक सहायता बनाए रखने के लिए, SEBI चार प्रमुख क्षेत्रीय कार्यालयों का संचालन करता है:

• Northern Regional Office (NRO): New Delhi வடக்கு மண்டல அலுவலகம் (NRO): புது தில்லி उत्तरी क्षेत्रीय कार्यालय (NRO): नई दिल्ली
• Eastern Regional Office (ERO): Kolkata கிழக்கு மண்டல அலுவலகம் (ERO): கொல்கத்தா पूर्वी क्षेत्रीय कार्यालय (ERO): कोलकाता
• Southern Regional Office (SRO): Chennai தெற்கு மண்டல அலுவலகம் (SRO): சென்னை दक्षिणी क्षेत्रीय कार्यालय (SRO): चेन्नई
• Western Regional Office (WRO): Ahmedabad மேற்கு மண்டல அலுவலகம் (WRO): அகமதாபாத் पश्चिमी क्षेत्रीय कार्यालय (WRO): अहमदाबाद

SEBI also maintains several local offices across tier-two state capitals and financial hubs to facilitate localized investor education and grievance tracking. உள்ளூர் அளவில் முதலீட்டாளர் விழிப்புணர்வு மற்றும் குறைகளைக் கண்காணிப்பதை எளிதாக்குவதற்காக, இரண்டாம் நிலை மாநிலத் தலைநகரங்கள் மற்றும் நிதி மையங்களில் பல உள்ளூர் அலுவலகங்களையும் SEBI பராமரித்து வருகிறது. स्थानीय स्तर पर निवेशक शिक्षा और शिकायत निवारण को सुगम बनाने के लिए SEBI टीयर-2 राज्य राजधानियों और वित्तीय केंद्रों में कई स्थानीय कार्यालय भी संचालित करता है।

Composition of the SEBI Board

SEBI வாரியத்தின் கட்டமைப்பு SEBI बोर्ड की संरचना

Under Section 4 of the SEBI Act, 1992, the general superintendence, direction, and management of the affairs of SEBI vest in a Board of Members comprising nine individuals: SEBI சட்டம், 1992-இன் பிரிவு 4-இன் கீழ், SEBI விவகாரங்களின் பொதுவான மேற்பார்வை, வழிகாட்டுதல் மற்றும் நிர்வாகப் பொறுப்புகள் ஒன்பது நபர்களைக் கொண்ட உறுப்பினர்கள் வாரியத்திடம் ஒப்படைக்கப்பட்டுள்ளன: SEBI अधिनियम, 1992 की धारा 4 के तहत, SEBI के मामलों का सामान्य अधीक्षण, निर्देशन और प्रबंधन नौ सदस्यों वाले एक बोर्ड में निहित होता है:

1. A Chairperson: Appointed by the Central Government, possessing high standing and expertise in law, finance, economics, or securities markets. ஒரு தலைவர்: சட்டம், நிதி, பொருளாதாரம் அல்லது பங்குகள் சந்தையில் சிறந்த நற்பெயரும் நிபுணத்துவமும் கொண்ட இவரை மத்திய அரசு நியமிக்கிறது. एक अध्यक्ष: केंद्र सरकार द्वारा नियुक्त, जो कानून, वित्त, अर्थशास्त्र या प्रतिभूति बाजारों में उच्च प्रतिष्ठा और विशेषज्ञता रखते हों।
2. Two Members: Nominated from among the officials of the Union Ministry of Finance and Corporate Affairs. இரு உறுப்பினர்கள்: மத்திய நிதி மற்றும் நிறுவன விவகாரங்கள் அமைச்சகங்களின் அதிகாரிகளிலிருந்து பரிந்துரைக்கப்படுகிறார்கள். दो सदस्य: केंद्रीय वित्त और कॉर्पोरेट कार्य मंत्रालय के अधिकारियों में से नामित।
3. One Member: Nominated by the Reserve Bank of India from its senior leadership. ஓர் உறுப்பினர்: RBI-இன் மூத்த தலைமைக் குழுவிலிருந்து பரிந்துரைக்கப்படுகிறார். एक सदस्य: RBI के वरिष्ठ नेतृत्व में से उसके द्वारा नामित।
4. Five Other Members: Appointed by the Central Government, of whom at least three must be whole-time members. மற்ற ஐந்து உறுப்பினர்கள்: மத்திய அரசால் நியமிக்கப்படும் இவர்களில், குறைந்தபட்சம் மூவர் முழுநேர உறுப்பினர்களாக இருக்க வேண்டும். पांच अन्य सदस्य: केंद्र सरकार द्वारा नियुक्त, जिनमें से कम से कम तीन पूर्णकालिक सदस्य होने चाहिए।

Tripartite Regulatory Powers of SEBI

SEBI-இன் மும்முனை ஒழுங்குமுறை அதிகாரங்கள் SEBI की त्रिपक्षीय विनियामक शक्तियां

Most regulatory institutions possess only administrative powers. In contrast, Parliament granted SEBI a rare combination of three distinct powers under a single institutional roof to deal effectively with fast-moving capital market transactions: பெரும்பாலான ஒழுங்குமுறை நிறுவனங்கள் நிர்வாக அதிகாரங்களை மட்டுமே கொண்டுள்ளன. இதற்கு மாறாக, வேகமாக நகரும் மூலதனச் சந்தை பரிவர்த்தனைகளைத் திறம்படக் கையாள்வதற்காக, நாடாளுமன்றம் SEBI-க்கு ஒரே அமைப்பின் கீழ் மூன்று தனித்துவமான அதிகாரங்களின் ஓர் அரிய கலவையை வழங்கியுள்ளது: अधिकांश नियामक संस्थानों के पास केवल प्रशासनिक शक्तियां होती हैं। इसके विपरीत, तेज गति से चलने वाले पूंजी बाजार के लेन-देन से प्रभावी ढंग से निपटने के लिए संसद ने SEBI को एक ही संस्थागत छत के नीचे तीन अलग-अलग शक्तियों का एक दुर्लभ संयोजन प्रदान किया:

Analogy · SEBI as a Complete Sports Governing Body Expand analogy

Think of SEBI as a comprehensive sports governing body that oversees an entire national tournament. The board writes the official tournament rulebook (quasi-legislative), deploys umpires and technical monitors across matches to detect fouls (quasi-executive), and convenes a disciplinary panel to fine players or ban teams that break the rules (quasi-judicial). Having all three functions in a single authority keeps the entire sporting arena fair, transparent, and orderly.

1. Quasi-Legislative Powers (Rule Making)

1. பகுதி-சட்டமன்ற அதிகாரங்கள் (விதிகள் உருவாக்குதல்) 1. अर्ध-विधायी शक्तियां (नियम बनाना)

Under Section 30 of the SEBI Act, 1992, SEBI can draft regulations and circulars to govern securities markets without needing separate parliamentary approval for every rule. These regulations have the full force of law and cover critical areas such as: SEBI சட்டம், 1992-இன் பிரிவு 30-இன் கீழ், ஒவ்வொரு விதிக்கும் தனியாக நாடாளுமன்ற ஒப்புதல் தேவையின்றி, பங்குகள் சந்தையை நிர்வகிப்பதற்கான ஒழுங்குமுறைகளையும் சுற்றறிக்கைகளையும் SEBI வரைவு செய்ய முடியும். சட்டத்தின் முழு வலிமையையும் கொண்டுள்ள இந்த ஒழுங்குமுறைகள், பின்வரும் முக்கியமான பகுதிகளை உள்ளடக்குகின்றன: SEBI अधिनियम, 1992 की धारा 30 के तहत, SEBI प्रत्येक नियम के लिए अलग से संसदीय अनुमोदन की आवश्यकता के बिना प्रतिभूति बाजारों को संचालित करने के लिए विनियम और परिपत्र तैयार कर सकता है। इन विनियमों को कानून का पूर्ण दर्जा प्राप्त होता है और ये महत्वपूर्ण क्षेत्रों को कवर करते हैं जैसे:

• Requirements for initial public offerings and capital raising. தொடக்க பொது வெளியீடுகள் (IPO) மற்றும் மூலதனத் திரட்டலுக்கான தேவைகள். आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) और पूंजी जुटाने से संबंधित आवश्यकताएं।
• Continuous disclosure norms for publicly listed companies. பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான தொடர் தகவல் வெளிப்படுத்தல் விதிமுறைகள். सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के लिए निरंतर प्रकटीकरण मानदंड।
• Rules to stop insider trading and unfair market manipulation. உள்வர்த்தகம் (Insider Trading) மற்றும் நியாயமற்ற சந்தை முறைகேடுகளைத் தடுப்பதற்கான விதிகள். भेदिया कारोबार (Insider Trading) और अनुचित बाजार हेरफेर को रोकने के नियम।
• Standards for mutual funds, stockbrokers, and credit rating agencies. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், பங்குத் தரகர்கள் மற்றும் கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகளுக்கான தரநிலைகள். म्यूचुअल फंड, स्टॉकब्रोकर और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों के मानक।

2. Quasi-Executive Powers (Investigation and Enforcement)

2. பகுதி-நிர்வாக அதிகாரங்கள் (விசாரணை மற்றும் அமலாக்கம்) 2. अर्ध-कार्यकारी शक्तियां (जांच और प्रवर्तन)

Under Sections 11 and 11C, SEBI acts as an enforcement agency. It has the legal authority to monitor compliance and investigate suspected market misconduct: பிரிவுகள் 11 மற்றும் 11C-இன் கீழ், SEBI ஓர் அமலாக்க முகமையாகச் செயல்படுகிறது. சந்தை விதிகள் பின்பற்றப்படுவதைக் கண்காணிக்கவும், சந்தை முறைகேடுகள் குறித்த சந்தேகங்களை விசாரிக்கவும் இதற்குச் சட்டப்பூர்வ அதிகாரம் உள்ளது: धारा 11 और 11C के तहत, SEBI एक प्रवर्तन एजेंसी के रूप में कार्य करता है। इसके पास अनुपालन की निगरानी करने और संदिग्ध बाजार कदाचार की जांच करने का कानूनी अधिकार है:

• Inspections and Audits: Inspecting the account books, transaction registers, and computer records of stock exchanges, depositories, and registered intermediaries. ஆய்வுகள் மற்றும் தணிக்கைகள்: பங்குச் சந்தைகள், டெபாசிட்டரிகள் மற்றும் பதிவுசெய்யப்பட்ட இடைத்தரகர்களின் கணக்குப் புத்தகங்கள், பரிவர்த்தனைப் பதிவேடுகள் மற்றும் கணினிப் பதிவுகளை ஆய்வு செய்தல். निरीक्षण और ऑडिट: स्टॉक एक्सचेंजों, डिपॉजिटरी और पंजीकृत मध्यस्थों की खाता बही, लेन-देन रजिस्टरों और कंप्यूटर रिकॉर्ड का निरीक्षण करना।
• Summons and Evidence: Summoning company officials, auditors, or stockbrokers to produce evidence under oath, exercising powers comparable to a Civil Court. சம்மன் அனுப்புதல் மற்றும் சாட்சியம்: உரிமையியல் நீதிமன்றத்திற்கு (Civil Court) இணையான அதிகாரங்களைப் பயன்படுத்தி, நிறுவன அதிகாரிகள், தணிக்கையாளர்கள் அல்லது பங்குத் தரகர்களை நேரில் ஆஜராகி வாக்குமூலம் அளிக்குமாறு சம்மன் அனுப்புதல். समन और साक्ष्य: सिविल कोर्ट के समकक्ष शक्तियों का प्रयोग करते हुए, शपथ पर साक्ष्य प्रस्तुत करने के लिए कंपनी के अधिकारियों, लेखा परीक्षकों (ऑडिटरों) या स्टॉकब्रोकरों को समन जारी करना।
• Interim Measures: Freezing bank accounts, attaching securities, and impounding illegal gains or disgorged proceeds pending an inquiry. இடைக்கால நடவடிக்கைகள்: விசாரணை நிலுவையில் இருக்கும்போது, வங்கிக் கணக்குகளை முடக்குதல், பங்குகளைப் பறிமுதல் செய்தல் மற்றும் சட்டவிரோத லாபங்களை முடக்கி வைத்தல். अंतरिम उपाय: जांच लंबित रहने तक बैंक खातों को फ्रीज करना, प्रतिभूतियों को कुर्क करना और अवैध लाभ या वसूली गई राशि को जब्त करना।

3. Quasi-Judicial Powers (Adjudication and Penalties)

3. பகுதி-நீதித்துறை அதிகாரங்கள் (தீர்ப்பளித்தல் மற்றும் அபராதங்கள்) 3. अर्ध-न्यायिक शक्तियां (न्यायनिर्णयन और दंड)

Under Section 11B and Chapter VIA (Sections 15A to 15HB), SEBI acts as a judicial authority to penalize market offenders. Dedicated Adjudicating Officers (AOs) conduct formal hearings and pass legal orders: பிரிவு 11B மற்றும் அத்தியாயம் VIA (பிரிவுகள் 15A முதல் 15HB வரை)-இன் கீழ், சந்தை குற்றவாளிகளைத் தண்டிக்க SEBI ஒரு நீதித்துறை அமைப்பாகச் செயல்படுகிறது. இதற்காக நியமிக்கப்பட்ட தீர்ப்பளிக்கும் அதிகாரிகள் (AOs) முறையான விசாரணைகளை நடத்தி, சட்டப்பூர்வ உத்தரவுகளைப் பிறப்பிக்கின்றனர்: धारा 11B और अध्याय VIA (धारा 15A से 15HB) के तहत, SEBI बाजार के अपराधियों को दंडित करने के लिए एक न्यायिक प्राधिकरण के रूप में कार्य करता है। समर्पित न्यायनिर्णायक अधिकारी (AO) औपचारिक सुनवाई करते हैं और कानूनी आदेश पारित करते हैं:

• Imposing substantial monetary penalties on wrongdoers. முறைகேடு செய்பவர்கள் மீது கணிசமான பண அபராதங்களை விதித்தல். दोषियों पर भारी मौद्रिक दंड लगाना।
• Barring individuals or corporations from buying, selling, or accessing the securities market. தனிநபர்கள் அல்லது நிறுவனங்கள் பங்குச் சந்தையில் பங்குகளை வாங்குவது, விற்பது அல்லது பங்குச் சந்தையை அணுகுவதைத் தடை செய்தல். व्यक्तियों या कंपनियों को प्रतिभूति बाजार में खरीद, बिक्री या प्रवेश करने से प्रतिबंधित करना।
• Suspending or cancelling the operating licenses of errant intermediaries. தவறிழைக்கும் இடைத்தரகர்களின் செயல்பாட்டு உரிமங்களைத் தற்காலிகமாக நிறுத்திவைத்தல் அல்லது ரத்து செய்தல். नियमों का उल्लंघन करने वाले मध्यस्थों के संचालन लाइसेंस को निलंबित या रद्द करना।

The Appellate Mechanism: Securities Appellate Tribunal (SAT)

மேல்முறையீட்டு வழிமுறை: பங்குகள் மேல்முறையீட்டு தீர்ப்பாயம் (SAT) अपीलीय तंत्र: प्रतिभूति अपीलीय अधिकरण (SAT)

To ensure that SEBI does not misuse its extensive powers, the SEBI Act provides a robust system of legal checks and balances. SEBI தனது பரந்த அதிகாரங்களைத் தவறாகப் பயன்படுத்தாமல் இருப்பதை உறுதிசெய்ய, SEBI சட்டம் ஒரு வலுவான சட்டரீதியான கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் சமநிலைகள் அமைப்பை (checks and balances) வழங்குகிறது. यह सुनिश्चित करने के लिए कि SEBI अपनी व्यापक शक्तियों का दुरुपयोग न करे, SEBI अधिनियम कानूनी नियंत्रण और संतुलन की एक मजबूत प्रणाली प्रदान करता है।

Under Section 15K of the SEBI Act, 1992, the Central Government established the Securities Appellate Tribunal (SAT). SAT is an independent statutory tribunal based in Mumbai that hears and decides appeals against orders passed by SEBI or its Adjudicating Officers: SEBI சட்டம், 1992-இன் பிரிவு 15K-இன் கீழ், மத்திய அரசு பங்குகள் மேல்முறையீட்டு தீர்ப்பாயத்தை (SAT) நிறுவியது. மும்பையைத் தலைமையிடமாகக் கொண்டு செயல்படும் இந்த சுதந்திரமான சட்டப்பூர்வ தீர்ப்பாயம், SEBI அல்லது அதன் தீர்ப்பளிக்கும் அதிகாரிகள் பிறப்பிக்கும் உத்தரவுகளுக்கு எதிரான மேல்முறையீடுகளை விசாரித்து முடிவெடுக்கிறது: SEBI अधिनियम, 1992 की धारा 15K के तहत, केंद्र सरकार ने प्रतिभूति अपीलीय अधिकरण (SAT) की स्थापना की। SAT मुंबई में स्थित एक स्वतंत्र वैधानिक न्यायाधिकरण है जो SEBI या उसके न्यायनिर्णायक अधिकारियों द्वारा पारित आदेशों के खिलाफ अपीलों की सुनवाई करता है और निर्णय देता है:

• Filing Window (Section 15T): Any person aggrieved by an order of SEBI can file an appeal before the SAT within 45 days from receiving the order. மேல்முறையீட்டு காலக்கெடு (பிரிவு 15T): SEBI-இன் உத்தரவால் பாதிக்கப்பட்ட எவரும், அந்த உத்தரவு கிடைக்கப்பெற்ற 45 நாட்களுக்குள் SAT-இல் மேல்முறையீடு செய்யலாம். दाखिल करने की समय सीमा (धारा 15T): SEBI के किसी आदेश से व्यथित कोई भी व्यक्ति आदेश प्राप्त होने के 45 दिनों के भीतर SAT के समक्ष अपील दायर कर सकता है।
• Further Appeal (Section 15Z): If a party is dissatisfied with the decision of the SAT, an appeal can be filed directly with the Supreme Court of India within 60 days, exclusively on questions of law. அடுத்தகட்ட மேல்முறையீடு (பிரிவு 15Z): SAT-இன் முடிவில் திருப்தியடையாத தரப்பினர், சட்டரீதியான கேள்விகளின் அடிப்படையில் மட்டுமே 60 நாட்களுக்குள் நேரடியாக இந்திய உச்ச நீதிமன்றத்தில் மேல்முறையீடு செய்யலாம். आगे की अपील (धारा 15Z): यदि कोई पक्ष SAT के फैसले से असंतुष्ट है, तो केवल कानून के प्रश्नों पर 60 दिनों के भीतर सीधे भारत के सर्वोच्च न्यायालय में अपील दायर की जा सकती है।

Regulation of Stock Exchanges and Market Infrastructure

பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் சந்தைக் கட்டமைப்புகளின் ஒழுங்குமுறை स्टॉक एक्सचेंजों और बाजार के बुनियादी ढांचे का विनियमन

Stock exchanges and depositories form the operational backbone of the securities market. SEBI regulates these entities under the joint framework of the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (SCRA), the SEBI Act, 1992, and the Depositories Act, 1996. பங்குச் சந்தைகளும் டெபாசிட்டரிகளும் பங்குச் சந்தையின் செயல்பாட்டு அடித்தளமாக விளங்குகின்றன. பங்குகள் ஒப்பந்தங்கள் (ஒழுங்குமுறை) சட்டம், 1956 (SCRA), SEBI சட்டம், 1992 மற்றும் டெபாசிட்டரிகள் சட்டம், 1996 (Depositories Act, 1996) ஆகியவற்றின் கூட்டுச் சட்டக் கட்டமைப்பின் கீழ் SEBI இந்த அமைப்புகளை ஒழுங்குபடுத்துகிறது. स्टॉक एक्सचेंज और डिपॉजिटरी प्रतिभूति बाजार का परिचालन आधार बनाते हैं। SEBI प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम, 1956 (SCRA), SEBI अधिनियम, 1992 और डिपॉजिटरी अधिनियम, 1996 (Depositories Act, 1996) के संयुक्त ढांचे के तहत इन संस्थाओं को विनियमित करता है।

Corporatisation and Demutualisation of Stock Exchanges

பங்குச் சந்தைகளின் பெருநிறுவனமயமாக்கல் மற்றும் பரஸ்பரமற்றதாக்கல் (Demutualisation) स्टॉक एक्सचेंजों का निगमीकरण और वि-पारस्परिकीकरण

Historically, Indian stock exchanges functioned as non-profit broker clubs or mutual associations. In this older setup, stockbrokers simultaneously owned the exchange, managed its executive committee, and traded on its floors. This unified structure created severe conflicts of interest, often leading brokers to halt trading or settle disputes in their own favor. வரலாற்று ரீதியாக, இந்தியப் பங்குச் சந்தைகள் லாப நோக்கமற்ற தரகர் மன்றங்களாக அல்லது பரஸ்பர சங்கங்களாகச் செயல்பட்டு வந்தன. இந்த பழைய கட்டமைப்பில், பங்குத் தரகர்களே ஒரே நேரத்தில் பங்குச் சந்தையின் உரிமையாளர்களாகவும், அதன் நிர்வாகக் குழுவை நிர்வகிப்பவர்களாகவும், அதன் தளங்களில் வர்த்தகம் செய்பவர்களாகவும் இருந்தனர். இந்த ஒருங்கிணைந்த கட்டமைப்பு கடுமையான நலன்சார் முரண்பாடுகளை (conflicts of interest) உருவாக்கியதால், தரகர்கள் வர்த்தகத்தை நிறுத்துவதற்கும் தங்களுக்கு சாதகமாக தகராறுகளைத் தீர்த்துக்கொள்வதற்கும் வழிவகுத்தது. ऐतिहासिक रूप से, भारतीय स्टॉक एक्सचेंज गैर-लाभकारी ब्रोकर क्लबों या पारस्परिक संघों के रूप में कार्य करते थे। इस पुरानी व्यवस्था में, स्टॉकब्रोकर एक ही समय में एक्सचेंज के मालिक थे, इसकी कार्यकारी समिति का प्रबंधन करते थे और इसके मंच पर व्यापार भी करते थे। इस एकीकृत ढांचे ने हितों के गंभीर टकराव पैदा किए, जिसके कारण अक्सर ब्रोकर अपने पक्ष में व्यापार रोक देते थे या विवादों का निपटारा करते थे।

To resolve this governance crisis, SEBI mandated the Corporatisation and Demutualisation of all Indian stock exchanges: இந்த நிர்வாக நெருக்கடிக்குத் தீர்வு காணும் வகையில், அனைத்து இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளிலும் பெருநிறுவனமயமாக்கல் மற்றும் பரஸ்பரமற்றதாக்கலை (Corporatisation and Demutualisation) SEBI கட்டாயமாக்கியது: इस प्रशासनिक संकट को हल करने के लिए, SEBI ने सभी भारतीय स्टॉक एक्सचेंजों का निगमीकरण और वि-पारस्परिकीकरण (Corporatisation and Demutualisation) अनिवार्य कर दिया:

• Segregation of Functions: Ownership, executive management, and trading rights were legally separated into three independent spheres. செயல்பாடுகளின் பிரிப்பு: உரிமை, நிர்வாக மேலாண்மை மற்றும் வர்த்தக உரிமைகள் சட்டப்பூர்வமாக மூன்று சுதந்திரமான பிரிவுகளாகப் பிரிக்கப்பட்டன. कार्यों का पृथक्करण: स्वामित्व, कार्यकारी प्रबंधन और व्यापारिक अधिकारों को कानूनी रूप से तीन स्वतंत्र क्षेत्रों में अलग कर दिया गया।
• Corporate Structure: Exchanges were converted from mutual clubs into shareholder-owned, for-profit public limited corporations. நிறுவனக் கட்டமைப்பு: பங்குச் சந்தைகள் பரஸ்பர மன்றங்களிலிருந்து பங்குதாரர்களுக்குச் சொந்தமான, லாப நோக்குடைய பொது வரம்புக்குட்பட்ட நிறுவனங்களாக (public limited corporations) மாற்றப்பட்டன. कॉर्पोरेट ढांचा: एक्सचेंजों को पारस्परिक क्लबों से शेयरधारकों के स्वामित्व वाली, लाभ कमाने वाली पब्लिक लिमिटेड कंपनियों में परिवर्तित कर दिया गया।
• Public Ownership Cap: SEBI mandated that at least 51% of the equity shares of any stock exchange must be held by the public and institutional investors, with broker-shareholders permitted to hold only the remaining minority stake. பொது உடைமை வரம்பு: எந்தவொரு பங்குச் சந்தையின் சமபங்குப் பங்குகளில் (equity shares) குறைந்தபட்சம் 51% பொது மக்கள் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் வைத்திருக்கப்பட வேண்டும் என்றும், தரகர்-பங்குதாரர்கள் எஞ்சிய சிறுபான்மைப் பங்குகளை மட்டுமே வைத்திருக்க அனுமதிக்கப்படுவர் என்றும் SEBI கட்டாயமாக்கியது. सार्वजनिक स्वामित्व सीमा: SEBI ने अनिवार्य किया कि किसी भी स्टॉक एक्सचेंज के कम से कम 51% इक्विटी शेयर जनता और संस्थागत निवेशकों के पास होने चाहिए, जिसमें ब्रोकर-शेयरधारकों को केवल शेष अल्पसंख्यक हिस्सेदारी रखने की अनुमति होगी।
• Board Governance: Broker representation on the governing board of an exchange was strictly capped, requiring independent public interest directors to hold the majority of seats. வாரிய நிர்வாகம்: பங்குச் சந்தையின் நிர்வாகக் குழுவில் தரகர்களின் பிரதிநிதித்துவம் கடுமையாகக் கட்டுப்படுத்தப்பட்டு, சுதந்திரமான பொது நல இயக்குநர்கள் பெரும்பான்மையான இடங்களை வகிக்க வேண்டும் என நிர்ணயிக்கப்பட்டது. बोर्ड का संचालन: किसी एक्सचेंज के शासी बोर्ड में ब्रोकर प्रतिनिधित्व को कड़ाई से सीमित कर दिया गया, जिससे स्वतंत्र जनहित निदेशकों के लिए अधिकांश सीटें रखना अनिवार्य हो गया।

Today, premier exchanges like the Bombay Stock Exchange (BSE) (established in 1875 as Asia’s oldest stock exchange) and the National Stock Exchange (NSE) (incorporated in 1992 to launch electronic nation-wide trading) operate as demutualised corporate entities under continuous SEBI surveillance. இன்று, ஆசியாவின் மிகப்பழமையான பங்குச் சந்தையாக 1875 இல் தொடங்கப்பட்ட மும்பை பங்குச் சந்தை (BSE) மற்றும் நாடு தழுவிய மின்னணு வர்த்தகத்தைத் தொடங்க 1992 இல் அமைக்கப்பட்ட தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) போன்ற முன்னணிப் பங்குச் சந்தைகள், தொடர்ச்சியான SEBI கண்காணிப்பின் கீழ் பெருநிறுவனங்களாகச் செயல்பட்டு வருகின்றன. आज, बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) (एशिया के सबसे पुराने स्टॉक एक्सचेंज के रूप में 1875 में स्थापित) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) (इलेक्ट्रॉनिक राष्ट्रव्यापी व्यापार शुरू करने के लिए 1992 में निगमित) जैसे प्रमुख एक्सचेंज निरंतर SEBI निगरानी के तहत वि-पारस्परिकीकृत कॉर्पोरेट संस्थाओं के रूप में कार्य करते हैं।

Modern Electronic Depositories and the Depositories Act, 1996

நவீன மின்னணு டெபாசிட்டரிகளும் டெபாசிட்டரிகள் சட்டம், 1996-ம் आधुनिक इलेक्ट्रॉनिक डिपॉजिटरी और डिपॉजिटरी अधिनियम, 1996

Before 1996, the Indian stock market relied on paper share certificates. Investors faced severe systemic problems, including lost certificates, forged signatures, stolen transfer deeds, postal delays, and stamp duty disputes (popularly called “bad delivery” risk). 1996 ஆம் ஆண்டுக்கு முன்பு, இந்தியப் பங்குச் சந்தை காகிதப் பங்குச் சான்றிதழ்களையே நம்பியிருந்தது. சான்றிதழ்கள் தொலைந்து போதல், போலி கையொப்பங்கள், திருடப்பட்ட உரிமை மாற்ற ஆவணங்கள், அஞ்சல் தாமதங்கள் மற்றும் முத்திரைத் தாள் கட்டணத் தகராறுகள் (பிரபலமாக “தவறான விநியோகம்” அல்லது “bad delivery” அபாயம் என அழைக்கப்படுகிறது) உள்ளிட்ட கடுமையான கட்டமைப்புச் சிக்கல்களை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கொண்டனர். 1996 से पहले, भारतीय शेयर बाजार कागजी शेयर प्रमाणपत्रों पर निर्भर था। निवेशकों को खोए हुए प्रमाणपत्रों, जाली हस्ताक्षरों, चोरी हुए ट्रांसफर डीड, डाक में देरी और स्टांप शुल्क विवादों (जिन्हें आमतौर पर ‘बैड डिलीवरी’ जोखिम कहा जाता था) सहित गंभीर प्रणालीगत समस्याओं का सामना करना पड़ता था।

To establish a paperless and secure market, Parliament passed the Depositories Act, 1996, which introduced the electronic book-entry settlement system: காகிதமற்ற மற்றும் பாதுகாப்பான சந்தையை நிறுவுவதற்காக, நாடாளுமன்றம் டெபாசிட்டரிகள் சட்டம், 1996-ஐ இயற்றியது; இது மின்னணு கணக்குப் பதிவு முறை மூலமான பட்டுவாடா அமைப்பை (electronic book-entry settlement system) அறிமுகப்படுத்தியது: एक कागजरहित और सुरक्षित बाजार स्थापित करने के लिए, संसद ने डिपॉजिटरी अधिनियम, 1996 पारित किया, जिसने इलेक्ट्रॉनिक बही-खाता (बुक-एंट्री) निपटान प्रणाली की शुरुआत की:

• Dematerialisation (Demat): The process of converting physical paper share certificates into digital electronic balances held in secure vaults. மின்னணு மயமாக்கல் (Demat): பௌதிக காகிதப் பங்குச் சான்றிதழ்களை பாதுகாப்பான மின்னணுக் கணக்குகளில் டிஜிட்டல் நிலுவைகளாக மாற்றும் செயல்முறை. डीमटेरियलाइजेशन (Demat): भौतिक कागजी शेयर प्रमाणपत्रों को सुरक्षित इलेक्ट्रॉनिक वॉल्ट में रखे गए डिजिटल शेष में बदलने की प्रक्रिया।
• Depositories: Organizations that hold securities in electronic form, facilitate instant transfers, and maintain ownership records. India has two premier depositories registered with and regulated by SEBI: டெபாசிட்டரிகள்: பங்குகளை மின்னணு வடிவில் பாதுகாத்து, உடனடி பரிமாற்றங்களை எளிதாக்கி, உரிமைப் பதிவேடுகளைப் பராமரிக்கும் அமைப்புகள். இந்தியாவில் SEBI-இல் பதிவு செய்யப்பட்டு ஒழுங்குபடுத்தப்படும் இரண்டு முன்னணி டெபாசிட்டரிகள் உள்ளன: डिपॉजिटरी: ऐसी संस्थाएं जो इलेक्ट्रॉनिक रूप में प्रतिभूतियों को रखती हैं, त्वरित हस्तांतरण की सुविधा प्रदान करती हैं और स्वामित्व रिकॉर्ड बनाए रखती हैं। भारत में SEBI के साथ पंजीकृत और विनियमित दो प्रमुख डिपॉजिटरी हैं:
  1. National Securities Depository Limited (NSDL): Established in August 1996 as India’s first depository, promoted by IDBI, UTI, and NSE. தேசிய பத்திரங்கள் வைப்பக நிறுவனம் (NSDL): இந்தியாவின் முதல் டெபாசிட்டரியாக 1996 ஆகஸ்டில் தொடங்கப்பட்டது; இது IDBI, UTI மற்றும் NSE ஆகியவற்றால் ஊக்குவிக்கப்பட்டது. नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड (NSDL): अगस्त 1996 में भारत की पहली डिपॉजिटरी के रूप में स्थापित, जिसे IDBI, UTI और NSE द्वारा प्रवर्तित किया गया।
  2. Central Depository Services (India) Limited (CDSL): Established in February 1999, promoted by BSE and leading commercial banks. மத்திய பத்திரங்கள் வைப்பக சேவைகள் நிறுவனம் (CDSL): 1999 பிப்ரவரியில் தொடங்கப்பட்டது; இது BSE மற்றும் முன்னணி வணிக வங்கிகளால் ஊக்குவிக்கப்பட்டது. सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज (इंडिया) लिमिटेड (CDSL): फरवरी 1999 में स्थापित, जिसे BSE और प्रमुख वाणिज्यिक बैंकों द्वारा प्रवर्तित किया गया।
• Depository Participants (DPs): Investors do not open accounts directly with NSDL or CDSL. Instead, they open a Demat account through registered intermediaries called Depository Participants (DPs). Commercial banks, financial institutions, and registered stockbrokers act as DPs, serving as the direct interface between retail investors and the central depository. டெபாசிட்டரி பங்கேற்பாளர்கள் (DPs): முதலீட்டாளர்கள் NSDL அல்லது CDSL உடன் நேரடியாகக் கணக்குகளைத் திறப்பதில்லை. மாறாக, அவர்கள் டெபாசிட்டரி பங்கேற்பாளர்கள் (DPs) என்று அழைக்கப்படும் பதிவுசெய்யப்பட்ட இடைத்தரகர்கள் மூலம் டீமேட் (Demat) கணக்கைத் திறக்கின்றனர். வணிக வங்கிகள், நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் பதிவுசெய்யப்பட்ட பங்குத் தரகர்கள் DP-களாகச் செயல்பட்டு, சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கும் மத்திய டெபாசிட்டரிக்கும் இடையே நேரடித் தொடர்பாளராக விளங்குகின்றனர். डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट्स (DPs): निवेशक सीधे NSDL या CDSL के साथ खाते नहीं खोलते हैं। इसके बजाय, वे डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट्स (DPs) नामक पंजीकृत मध्यस्थों के माध्यम से एक डीमैट खाता खोलते हैं। वाणिज्यिक बैंक, वित्तीय संस्थान और पंजीकृत स्टॉकब्रोकर DP के रूप में कार्य करते हैं, जो खुदरा निवेशकों और केंद्रीय डिपॉजिटरी के बीच सीधा इंटरफेस प्रदान करते हैं।
• Clearing Corporations: Entities such as NSE Clearing Limited and Indian Clearing Corporation Limited (ICCL) act as central counterparties. They guarantee the financial settlement of every trade executed on the stock exchanges, eliminating counterparty default risk for market participants. தீர்வாக நிறுவனங்கள் (Clearing Corporations): NSE கிளியரிங் லிமிடெட் மற்றும் இந்தியன் கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (ICCL) போன்ற அமைப்புகள் மத்திய எதிர்த்தரப்பாக (central counterparties) செயல்படுகின்றன. அவை பங்குச் சந்தைகளில் மேற்கொள்ளப்படும் ஒவ்வொரு வர்த்தகத்தின் நிதித் தீர்வுக்கும் உத்தரவாதம் அளித்து, சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களுக்கு எதிர்த்தரப்பு தவறும் அபாயத்தை (counterparty default risk) நீக்குகின்றன. क्लियरिंग कॉरपोरेशन: NSE क्लियरिंग लिमिटेड और इंडियन क्लियरिंग कॉरपोरेशन लिमिटेड (ICCL) जैसी संस्थाएं केंद्रीय प्रतिपक्ष के रूप में कार्य करती हैं। वे स्टॉक एक्सचेंजों पर किए गए प्रत्येक व्यापार के वित्तीय निपटान की गारंटी देते हैं, जिससे बाजार सहभागियों के लिए प्रतिपक्ष डिफ़ॉल्ट जोखिम समाप्त हो जाता है।

Regulation of Mutual Funds and Market Intermediaries

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் சந்தை இடைத்தரகர்களின் ஒழுங்குமுறை म्यूचुअल फंड और बाजार मध्यस्थों का विनियमन

Retail investors channel substantial portions of their savings through institutional vehicles and market intermediaries. To protect retail investors from fraud, mismanagement, and hidden costs, SEBI exercises strict supervisory oversight over mutual funds and registered capital market entities. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் சேமிப்பில் கணிசமான பகுதியை நிறுவன முதலீட்டு வழிகள் மற்றும் சந்தை இடைத்தரகர்கள் மூலமாக முதலீடு செய்கின்றனர். சில்லறை முதலீட்டாளர்களை மோசடி, தவறான நிர்வாகம் மற்றும் மறைமுகக் கட்டணங்களிலிருந்து பாதுகாப்பதற்காக, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் பதிவுசெய்யப்பட்ட மூலதனச் சந்தை அமைப்புகள் மீது SEBI கடுமையான மேற்பார்வை செய்கிறது. खुदरा निवेशक अपनी बचत का एक बड़ा हिस्सा संस्थागत माध्यमों और बाजार मध्यस्थों के जरिए निवेश करते हैं। खुदरा निवेशकों को धोखाधड़ी, कुप्रबंधन और छिपी लागतों से बचाने के लिए, SEBI म्यूचुअल फंड और पंजीकृत पूंजी बाजार संस्थाओं पर सख्त पर्यवेक्षी निगरानी रखता है।

The Three-Tier Governance Structure of Mutual Funds

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் மூன்று அடுக்கு நிர்வாகக் கட்டமைப்பு म्यूचुअल फंड की त्रि-स्तरीय प्रशासनिक संरचना

The SEBI (Mutual Funds) Regulations, 1996 govern all mutual fund schemes in India. To prevent conflicts of interest and protect investor money, SEBI mandates a strict three-tier legal structure that separates ownership, fiduciary oversight, and investment management: SEBI (மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்) ஒழுங்குமுறைகள், 1996 இந்தியாவில் உள்ள அனைத்து மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்களையும் நிர்வகிக்கிறது. நலன்சார் முரண்பாடுகளைத் தடுக்கவும் முதலீட்டாளர்களின் பணத்தைப் பாதுகாக்கவும், உரிமை, பொறுப்புறுதி மேற்பார்வை மற்றும் முதலீட்டு மேலாண்மை ஆகியவற்றைத் தனித்தனியாகப் பிரிக்கும் கடுமையான மூன்று அடுக்கு சட்டக் கட்டமைப்பை SEBI கட்டாயமாக்குகிறது: SEBI (म्यूचुअल फंड) विनियम, 1996 भारत में सभी म्यूचुअल फंड योजनाओं को नियंत्रित करते हैं। हितों के टकराव को रोकने और निवेशकों के पैसे की सुरक्षा के लिए, SEBI एक सख्त त्रि-स्तरीय कानूनी संरचना अनिवार्य करता है जो स्वामित्व, प्रत्ययी निगरानी और निवेश प्रबंधन को अलग करती है:

1. The Sponsor (The Promoter): ஸ்பான்சர் (நிறுவன அமைப்பாளர்): प्रायोजक (प्रवर्तक):

   • The sponsor is the founding entity that sets up the mutual fund trust, similar to the promoter of an industrial company. ஒரு தொழில் நிறுவனத்தின் அமைப்பாளரைப் போல, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அறக்கட்டளையை நிறுவும் தொடக்க அமைப்பே ஸ்பான்சர் ஆகும். प्रायोजक वह संस्थापक इकाई है जो म्यूचुअल फंड ट्रस्ट की स्थापना करती है, ठीक वैसे ही जैसे किसी औद्योगिक कंपनी का प्रवर्तक होता है।
   • To qualify for a SEBI registration, the sponsor must demonstrate a proven track record of at least five years in financial services, maintain a positive net worth in each of the preceding five years, and show net profits in at least three of those five years. SEBI பதிவைப் பெறுவதற்கு, ஸ்பான்சர் நிதிச் சேவைகளில் குறைந்தபட்சம் ஐந்து ஆண்டுகள் நிரூபிக்கப்பட்ட செயல்பாட்டு வரலாற்றைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்; முந்தைய ஐந்து ஆண்டுகளில் ஒவ்வொன்றிலும் நேர்மறையான நிகர மதிப்பைப் (positive net worth) பராமரித்திருக்க வேண்டும்; மேலும் அந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் குறைந்தபட்சம் மூன்று ஆண்டுகளில் நிகர லாபத்தை ஈட்டியிருக்க வேண்டும். SEBI पंजीकरण के लिए पात्र होने हेतु, प्रायोजक के पास वित्तीय सेवाओं में कम से कम पांच वर्षों का प्रमाणित ट्रैक रिकॉर्ड होना चाहिए, पिछले पांच वर्षों में से प्रत्येक में सकारात्मक निवल मूल्य बनाए रखना चाहिए, और उन पांच वर्षों में से कम से कम तीन वर्षों में शुद्ध लाभ दिखाना चाहिए।
   • The sponsor must contribute at least 40% of the minimum net worth of the Asset Management Company. சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்தின் (AMC) குறைந்தபட்ச நிகர மதிப்பில் குறைந்தது 40%-ஐ ஸ்பான்சர் பங்களிக்க வேண்டும். प्रायोजक को परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी (AMC) के न्यूनतम निवल मूल्य में कम से कम 40% का योगदान अवश्य करना चाहिए।

2. The Board of Trustees (The Fiduciary Guardians): அறங்காவலர் குழு (பொறுப்புறுதி பாதுகாவலர்கள்): ट्रस्टी बोर्ड (प्रत्ययी संरक्षक):

   • The mutual fund is legally constituted as a Public Trust under the Indian Trusts Act, 1882. The trustees hold the legal ownership of the pooled assets in trust for the exclusive benefit of the unitholders. மியூச்சுவல் ஃபண்ட் இந்திய அறக்கட்டளைச் சட்டம், 1882-இன் கீழ் சட்டப்பூர்வமாக ஒரு பொது அறக்கட்டளையாக (Public Trust) அமைக்கப்படுகிறது. யூனிட் வைத்திருப்பவர்களின் பிரத்யேக நலனுக்காகத் திரட்டப்பட்ட சொத்துகளின் சட்டப்பூர்வ உரிமையை அறங்காவலர்கள் பாதுகாப்பில் வைத்துள்ளனர். म्यूचुअल फंड कानूनी रूप से भारतीय ट्रस्ट अधिनियम, 1882 के तहत एक सार्वजनिक ट्रस्ट के रूप में गठित होता है। ट्रस्टी यूनिटधारकों के अनन्य लाभ के लिए ट्रस्ट में एकत्रित परिसंपत्तियों का कानूनी स्वामित्व रखते हैं।
   • The trustees act as the first line of defense for investors. They monitor the investment decisions taken by the fund manager and ensure full regulatory compliance. அறங்காவலர்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு முதல் நிலை பாதுகாப்பு அரணாகச் செயல்படுகின்றனர். அவர்கள் நிதி மேலாளரால் எடுக்கப்படும் முதலீட்டு முடிவுகளைக் கண்காணித்து, முழுமையான விதிமுறை இணக்கத்தை உறுதி செய்கின்றனர். ट्रस्टी निवेशकों के लिए रक्षा की पहली पंक्ति के रूप में कार्य करते हैं। वे फंड मैनेजर द्वारा लिए गए निवेश निर्णयों की निगरानी करते हैं और पूर्ण विनियामक अनुपालन सुनिश्चित करते हैं।
   • Under SEBI norms, at least two-thirds of the trustees must be independent directors who have no connection to the sponsor. SEBI விதிமுறைகளின்படி, அறங்காவலர்களில் குறைந்தது மூன்றில் இரண்டு பங்கு நபர்கள் ஸ்பான்சருடன் தொடர்பில்லாத சுதந்திரமான இயக்குநர்களாக இருக்க வேண்டும். SEBI मानदंडों के तहत, कम से कम दो-तिहाई ट्रस्टी स्वतंत्र निदेशक होने चाहिए जिनका प्रायोजक से कोई संबंध न हो।

3. The Asset Management Company (The Investment Manager): சொத்து மேலாண்மை நிறுவனம் (முதலீட்டு மேலாளர்): परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी (निवेश प्रबंधक):

   • The trustees appoint an Asset Management Company (AMC) to manage the day-to-day operations and investment strategies of the mutual fund schemes. மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்களின் அன்றாடச் செயல்பாடுகள் மற்றும் முதலீட்டு உத்திகளை நிர்வகிப்பதற்காக அறங்காவலர்கள் ஒரு சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்தை (AMC) நியமிக்கின்றனர். ट्रस्टी म्यूचुअल फंड योजनाओं के दैनिक संचालन और निवेश रणनीतियों का प्रबंधन करने के लिए एक परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी (AMC) नियुक्त करते हैं।
   • The AMC must obtain prior approval from SEBI and maintain a minimum net worth of ₹50 crore. AMC ஆனது SEBI-இடமிருந்து முன் அனுமதி பெற வேண்டும் மற்றும் குறைந்தபட்ச நிகர மதிப்பாக ₹50 கோடியைப் பராமரிக்க வேண்டும். AMC को SEBI से पूर्व अनुमोदन प्राप्त करना होगा और ₹50 करोड़ का न्यूनतम निवल मूल्य बनाए रखना होगा।
   • To preserve objective decision-making, at least 50% of the AMC’s Board of Directors must be independent. பாரபட்சமற்ற முடிவெடுப்பைப் பேண, AMC-இன் இயக்குநர் குழுவில் குறைந்தபட்சம் 50% உறுப்பினர்கள் சுதந்திரமானவர்களாக இருக்க வேண்டும். निष्पक्ष निर्णय लेने की प्रक्रिया को बनाए रखने के लिए, AMC के निदेशक मंडल के कम से कम 50% सदस्य स्वतंत्र होने चाहिए।

In addition to these three tiers, every mutual fund must appoint an independent Custodian registered with SEBI. The custodian holds physical and electronic securities in safe keeping and settles trades, ensuring that the AMC never handles client securities directly. இந்த மூன்று அடுக்குகளுக்கு மேலாக, ஒவ்வொரு மியூச்சுவல் ஃபண்டும் SEBI-இல் பதிவு செய்யப்பட்ட ஒரு சுதந்திரமான பாதுகாவலரை (Custodian) நியமிக்க வேண்டும். பாதுகாவலர் பௌதிக மற்றும் மின்னணு பங்குகளைப் பாதுகாப்பாக வைத்திருந்து வர்த்தகங்களைத் தீர்வு செய்கிறார்; இதன் மூலம் AMC வாடிக்கையாளர்களின் பங்குகளை நேரடியாகக் கையாள்வதில்லை என்பது உறுதி செய்யப்படுகிறது. इन तीन स्तरों के अलावा, प्रत्येक म्यूचुअल फंड को SEBI के साथ पंजीकृत एक स्वतंत्र कस्टोडियन (संरक्षक) नियुक्त करना अनिवार्य है। कस्टोडियन भौतिक और इलेक्ट्रॉनिक प्रतिभूतियों को सुरक्षित अभिरक्षा में रखता है और सौदों का निपटान करता है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि AMC कभी भी ग्राहकों की प्रतिभूतियों का सीधे लेन-देन न करे।

Core Mutual Fund Metrics Regulated by SEBI

SEBI-ஆல் ஒழுங்குபடுத்தப்படும் முக்கிய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அளவீடுகள் SEBI द्वारा विनियमित मुख्य म्यूचुअल फंड मेट्रिक्स

• Net Asset Value (NAV): The market value of all underlying securities held in a fund scheme, minus operational liabilities, divided by the total number of outstanding units. SEBI mandates that AMCs calculate and disclose the NAV on a daily basis. நிகர சொத்து மதிப்பு (NAV): ஒரு நிதித் திட்டத்தில் உள்ள அனைத்துப் பங்குகளின் சந்தை மதிப்பிலிருந்து செயல்பாட்டுக் கடன்களைக் கழித்து, அதனை மொத்த நிலுவையில் உள்ள யூனிட்டுகளின் எண்ணிக்கையால் வகுத்துக் கணக்கிடப்படும் மதிப்பு. AMC-கள் NAV-ஐ தினசரி அடிப்படையில் கணக்கிட்டு வெளியிட வேண்டும் என்று SEBI கட்டாயமாக்குகிறது. निवल परिसंपत्ति मूल्य (NAV): किसी फंड योजना में मौजूद सभी अंतर्निहित प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य, परिचालन देनदारियों को घटाकर, कुल बकाया यूनिटों की संख्या से विभाजित करने पर प्राप्त मूल्य। SEBI अनिवार्य करता है कि AMC दैनिक आधार पर NAV की गणना करें और उसका प्रकटीकरण करें।
• Total Expense Ratio (TER): The annual operational cost expressed as a percentage of the fund scheme’s daily average net assets. TER covers management fees, administrative expenses, and distribution costs. SEBI establishes strict sliding-scale caps on TER, ensuring that as a fund scheme grows larger, the percentage charged to investors automatically decreases. மொத்தச் செலவு விகிதம் (TER): நிதித் திட்டத்தின் தினசரி சராசரி நிகர சொத்துகளின் சதவீதமாகக் கணக்கிடப்படும் வருடாந்திர செயல்பாட்டுச் செலவு. மேலாண்மைக் கட்டணம், நிர்வாகச் செலவுகள் மற்றும் விநியோகச் செலவுகளை TER உள்ளடக்குகிறது. நிதித் திட்டம் பெரிதாக வளர வளர, முதலீட்டாளர்களிடம் வசூலிக்கப்படும் சதவீதம் தானாகவே குறையும் வகையில், SEBI TER மீது கடுமையான இறங்குமுக வரம்புகளை (sliding-scale caps) நிர்ணயித்துள்ளது. कुल व्यय अनुपात (TER): फंड योजना की दैनिक औसत निवल परिसंपत्तियों के प्रतिशत के रूप में व्यक्त वार्षिक परिचालन लागत। TER में प्रबंधन शुल्क, प्रशासनिक व्यय और वितरण लागत शामिल होती है। SEBI TER पर सख्त स्लैब-आधारित सीमाएं तय करता है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि जैसे-जैसे फंड योजना का आकार बढ़ता है, निवेशकों से लिया जाने वाला प्रतिशत अपने आप कम होता जाता है।

Key Capital Market Intermediaries Regulated by SEBI

SEBI-ஆல் ஒழுங்குபடுத்தப்படும் முக்கிய மூலதனச் சந்தை இடைத்தரகர்கள் SEBI द्वारा विनियमित प्रमुख पूंजी बाजार मध्यस्थ

Intermediaries facilitate the issuance, pricing, and trading of financial assets. Under Section 12 of the SEBI Act, no intermediary can operate without a valid Certificate of Registration from SEBI: இடைத்தரகர்கள் நிதிச் சொத்துகளை வெளியிடுதல், விலை நிர்ணயித்தல் மற்றும் வர்த்தகம் செய்வதை எளிதாக்குகின்றனர். SEBI சட்டத்தின் பிரிவு 12-இன் கீழ், SEBI-இடமிருந்து முறையான பதிவுச் சான்றிதழைப் பெறாமல் எந்தவொரு இடைத்தரகரும் செயல்பட முடியாது: मध्यस्थ वित्तीय परिसंपत्तियों के निर्गम, मूल्य निर्धारण और व्यापार को सुगम बनाते हैं। SEBI अधिनियम की धारा 12 के तहत, कोई भी मध्यस्थ SEBI से वैध पंजीकरण प्रमाणपत्र के बिना कार्य नहीं कर सकता है:

• Merchant Bankers: Governed by the SEBI (Merchant Bankers) Regulations, 1992. They manage initial public offerings (IPOs), conduct statutory due diligence on corporate issuers, structure offer documents (prospectus), and underwrite new share sales. வணிக வங்கியாளர்கள் (Merchant Bankers): SEBI (வணிக வங்கியாளர்கள்) ஒழுங்குமுறைகள், 1992-இன் கீழ் நிர்வகிக்கப்படுகின்றனர். இவர்கள் தொடக்க பொது வெளியீடுகளை (IPOs) நிர்வகிக்கின்றனர், நிறுவன வெளியீட்டாளர்கள் மீது சட்டப்பூர்வ தீவிர ஆய்வை (due diligence) மேற்கொள்கின்றனர், தகவல் அறிக்கைகளை (prospectus) வடிவமைக்கின்றனர் மற்றும் புதிய பங்கு விற்பனைகளுக்கு எழுத்துறுதி (underwriting) அளிக்கின்றனர். मर्चेंट बैंकर: SEBI (मर्चेंट बैंकर) विनियम, 1992 द्वारा शासित। वे आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) का प्रबंधन करते हैं, कॉर्पोरेट जारीकर्ताओं पर वैधानिक जांच-पड़ताल करते हैं, प्रस्ताव दस्तावेजों की रूपरेखा तैयार करते हैं, और नए शेयरों की बिक्री की हामीदारी करते हैं।
• Underwriters: Financial institutions that contractually agree to purchase unsold shares in an initial public offer if the public subscription falls below the statutory minimum threshold (usually 90%). எழுத்துறுதியாளர்கள் (Underwriters): தொடக்க பொது வெளியீட்டில் பொதுமக்களின் பங்களிப்பு சட்டப்பூர்வ குறைந்தபட்ச வரம்பை விட (வழக்கமாக 90%) குறைவாக இருக்கும்பட்சத்தில், விற்கப்படாத பங்குகளை வாங்குவதற்கு ஒப்பந்த அடிப்படையில் ஒப்புக்கொள்ளும் நிதி நிறுவனங்கள். हामीदार (Underwriters): वे वित्तीय संस्थान जो अनुबंध के तहत आरंभिक सार्वजनिक निर्गम में न बिके शेयरों को खरीदने के लिए सहमत होते हैं, यदि सार्वजनिक सदस्यता वैधानिक न्यूनतम सीमा (आमतौर पर 90%) से कम हो जाती है।
• Portfolio Managers: Governed by the SEBI (Portfolio Managers) Regulations, 2020. They offer discretionary or non-discretionary wealth management to high-net-worth individuals, subject to a statutory minimum investment threshold of ₹50 lakh per client. போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் (Portfolio Managers): SEBI (போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள்) ஒழுங்குமுறைகள், 2020-இன் கீழ் நிர்வகிக்கப்படுகின்றனர். இவர்கள் ஒரு வாடிக்கையாளருக்கு குறைந்தபட்சம் ₹50 லட்சம் முதலீட்டு வரம்பிற்கு உட்பட்டு, பெரும் பணக்காரர்களுக்கு (high-net-worth individuals) தன்னிச்சையான அல்லது தன்னிச்சையற்ற செல்வ மேலாண்மை சேவைகளை வழங்குகின்றனர். पोर्टफोलियो प्रबंधक: SEBI (पोर्टफोलियो प्रबंधक) विनियम, 2020 द्वारा शासित। वे उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों को विवेकाधीन या गैर-विवेकाधीन संपत्ति प्रबंधन प्रदान करते हैं, जो प्रति ग्राहक ₹50 लाख की वैधानिक न्यूनतम निवेश सीमा के अधीन है।
• Credit Rating Agencies (CRAs): Regulated under the SEBI (Credit Rating Agencies) Regulations, 1999 (e.g., CRISIL, ICRA, CARE, India Ratings). They assess the creditworthiness of corporate bonds, commercial paper, and debt securities to guide retail and institutional investors on default risk. கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகள் (CRAs): SEBI (கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகள்) ஒழுங்குமுறைகள், 1999-இன் கீழ் ஒழுங்குபடுத்தப்படுகின்றன (எ.கா. CRISIL, ICRA, CARE, India Ratings). சில்லறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு கடன் தவறும் அபாயம் குறித்து வழிகாட்ட, பெருநிறுவனப் பத்திரங்கள், வணிகத் தாள்கள் மற்றும் கடன் பத்திரங்களின் கடன் தகுதியை இவை மதிப்பிடுகின்றன. क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां (CRAs): SEBI (क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां) विनियम, 1999 के तहत विनियमित (जैसे CRISIL, ICRA, CARE, India Ratings)। वे डिफ़ॉल्ट जोखिम पर खुदरा और संस्थागत निवेशकों का मार्गदर्शन करने के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड, वाणिज्यिक पत्रों और ऋण प्रतिभूतियों की साख का आकलन करती हैं।
• Alternative Investment Funds (AIFs) and Investment Trusts: SEBI regulates specialized collective investment vehicles including Venture Capital, Private Equity, Real Estate Investment Trusts (REITs), and Infrastructure Investment Trusts (InvITs), ensuring structured liquidity and transparent reporting. மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) மற்றும் முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள்: துணிகர மூலதனம் (Venture Capital), தனியார் பங்கு மூலதனம் (Private Equity), ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள் (REITs) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள் (InvITs) உள்ளிட்ட சிறப்பு கூட்டு முதலீட்டு வழிகளை சீரான பணப்புழக்கம் மற்றும் வெளிப்படையான அறிக்கையிடலை உறுதிசெய்து SEBI ஒழுங்குபடுத்துகிறது. वैकल्पिक निवेश फंड (AIFs) और निवेश ट्रस्ट: SEBI संरचित तरलता और पारदर्शी रिपोर्टिंग सुनिश्चित करते हुए वेंचर कैपिटल, प्राइवेट इक्विटी, रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (REITs) और इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvITs) सहित विशेष सामूहिक निवेश माध्यमों को विनियमित करता है।

Protection of Retail Investor Interests and Market Integrity

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் நலன் பாதுகாப்பு மற்றும் சந்தை நாணயம் खुदरा निवेशकों के हितों की सुरक्षा और बाजार की अखंडता

Individual retail investors face significant information asymmetry compared to institutional fund houses. To preserve public trust and ensure a level playing field, SEBI has built a comprehensive framework combining statutory regulations, grievance redressal platforms, and digital payment safeguards. நிறுவன முதலீட்டு நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, தனிப்பட்ட சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் குறிப்பிடத்தக்க தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மையை (information asymmetry) எதிர்கொள்கின்றனர். பொதுமக்களின் நம்பிக்கையைப் பாதுகாக்கவும், அனைவருக்கும் சமமான வாய்ப்புகளை உறுதிப்படுத்தவும், சட்டப்பூர்வ விதிமுறைகள், குறைகேட்பு தளங்கள் மற்றும் டிஜிட்டல் கட்டணப் பாதுகாப்பு வழிமுறைகளை உள்ளடக்கிய ஒரு விரிவான கட்டமைப்பை SEBI உருவாக்கியுள்ளது. संस्थागत फंड घरानों की तुलना में व्यक्तिगत खुदरा निवेशकों को सूचना की भारी विषमता का सामना करना पड़ता है। जनता का विश्वास बनाए रखने और सभी के लिए समान अवसर सुनिश्चित करने के लिए, SEBI ने वैधानिक नियमों, शिकायत निवारण मंचों और डिजिटल भुगतान सुरक्षा उपायों को मिलाकर एक व्यापक ढांचा तैयार किया है।

Grievance Redressal: SCORES 2.0 and SMART ODR

குறை தீர்க்கும் வழிமுறைகள்: SCORES 2.0 மற்றும் SMART ODR शिकायत निवारण: SCORES 2.0 और SMART ODR

• SCORES 2.0 (SEBI Complaints Redress System): SCORES is SEBI’s centralized online grievance redressal platform where investors can lodge complaints against listed companies, brokers, depositories, or mutual funds. Under SCORES 2.0, SEBI established an automated routing mechanism that mandates an entity resolve grievances within 21 calendar days. If a complaint remains unresolved, it automatically escalates to a two-tier review process involving designated stock exchanges or depositories, followed by SEBI oversight. SCORES 2.0 (SEBI புகார்கள் தீர்வு அமைப்பு): பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள், தரகர்கள், டெபாசிட்டரிகள் அல்லது மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு எதிராக முதலீட்டாளர்கள் புகார்களைப் பதிவுசெய்யும் SEBI-இன் மையப்படுத்தப்பட்ட ஆன்லைன் குறை தீர்க்கும் தளமே SCORES ஆகும். SCORES 2.0 அமைப்பின் கீழ், சம்பந்தப்பட்ட நிறுவனம் 21 காலண்டர் நாட்களுக்குள் குறைகளைத் தீர்க்க வேண்டும் என்பதை கட்டாயமாக்கும் தானியங்கி வழிநடத்துதல் முறையை SEBI அமைத்துள்ளது. புகார் தீர்க்கப்படாமல் இருந்தால், அது தானாகவே நியமிக்கப்பட்ட பங்குச் சந்தைகள் அல்லது டெபாசிட்டரிகள் மற்றும் அதனைத் தொடர்ந்து SEBI மேற்பார்வையை உள்ளடக்கிய இரண்டு அடுக்கு மறுஆய்வு செயல்முறைக்குச் செல்லும். SCORES 2.0 (SEBI शिकायत निवारण प्रणाली): SCORES, SEBI का केंद्रीकृत ऑनलाइन शिकायत निवारण मंच है जहाँ निवेशक सूचीबद्ध कंपनियों, ब्रोकरों, डिपॉजिटरी या म्यूचुअल फंडों के खिलाफ शिकायत दर्ज कर सकते हैं। SCORES 2.0 के तहत, SEBI ने एक स्वचालित रूटिंग तंत्र स्थापित किया है जो किसी भी इकाई के लिए 21 कैलेंडर दिनों के भीतर शिकायतों का समाधान करना अनिवार्य बनाता है। यदि कोई शिकायत अनसुलझी रहती है, तो यह नामित स्टॉक एक्सचेंजों या डिपॉजिटरी से जुड़े दो-स्तरीय समीक्षा प्रक्रिया में स्वचालित रूप से बढ़ जाती है, जिसके बाद SEBI की निगरानी होती है।
• SMART ODR Portal: For complex disputes that cannot be settled through routine grievance portals, SEBI launched the Securities Market Approach for Resolution Through ODR (SMART ODR). This digital portal enables retail investors to resolve claims against intermediaries through formal online conciliation and independent legal arbitration. SMART ODR போர்டல்: வழக்கமான குறை தீர்க்கும் தளங்கள் மூலம் தீர்க்க முடியாத சிக்கலான தகராறுகளுக்கு, SEBI பங்குகள் சந்தைக்கான இணையவழி தகராறு தீர்வு (SMART ODR) முறையை அறிமுகப்படுத்தியது. இந்த டிஜிட்டல் தளம், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் இடைத்தரகர்களுக்கு எதிரான கோரிக்கைகளை முறையான ஆன்லைன் சமரசம் மற்றும் சுதந்திரமான சட்டப்பூர்வ நடுவர் தீர்ப்பு (arbitration) மூலம் தீர்த்துக் கொள்ள உதவுகிறது. SMART ODR पोर्टल: ऐसे जटिल विवादों के लिए जिन्हें नियमित शिकायत पोर्टलों के माध्यम से नहीं सुलझाया जा सकता, SEBI ने स्मार्ट ओडीआर (SMART ODR) शुरू किया। यह डिजिटल पोर्टल खुदरा निवेशकों को औपचारिक ऑनलाइन सुलह और स्वतंत्र कानूनी मध्यस्थता के माध्यम से मध्यस्थों के खिलाफ दावों को हल करने में सक्षम बनाता है।

Investor Protection and Education Fund (IPEF)

முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் கல்வி நிதி (IPEF) निवेशक संरक्षण और शिक्षा कोष (IPEF)

Under Section 11(5) of the SEBI Act, 1992, any illegal profits or ill-gotten gains recovered by SEBI from market fraudsters (known as disgorgement of proceeds) must be credited directly to the Investor Protection and Education Fund (IPEF). SEBI சட்டம், 1992-இன் பிரிவு 11(5)-இன் கீழ், சந்தை மோசடியாளர்களிடமிருந்து SEBI-ஆல் மீட்கப்படும் எந்தவொரு சட்டவிரோத லாபமும் அல்லது முறைகேடான வருவாயும் (முறைகேடான வருவாயைப் பறிமுதல் செய்தல் - disgorgement of proceeds என அழைக்கப்படுகிறது) நேரடியாக முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் கல்வி நிதியில் (IPEF) வரவு வைக்கப்பட வேண்டும். SEBI अधिनियम, 1992 की धारा 11(5) के तहत, SEBI द्वारा बाजार के धोखेबाजों से वसूले गए किसी भी अवैध लाभ या अनुचित कमाई (जिसे अवैध लाभ की जब्ती / disgorgement of proceeds कहा जाता है) को सीधे निवेशक संरक्षण और शिक्षा कोष (IPEF) में जमा किया जाना अनिवार्य है।

SEBI uses this fund to conduct investor education seminars, support investor associations, and where possible, provide restitution to identifiable victims of financial fraud. This fund operates independently from the Investor Education and Protection Fund (IEPF), which is managed by the Ministry of Corporate Affairs for unpaid corporate dividends. முதலீட்டாளர் விழிப்புணர்வுக் கருத்தரங்குகளை நடத்தவும், முதலீட்டாளர் சங்கங்களுக்கு ஆதரவளிக்கவும், சாத்தியமான இடங்களில் நிதி மோசடியால் பாதிக்கப்பட்ட அடையாளம் காணப்பட்ட நபர்களுக்கு இழப்பீடு வழங்கவும் SEBI இந்த நிதியைப் பயன்படுத்துகிறது. இந்த நிதியானது, நிறுவனங்களின் கோரப்படாத ஈவுத்தொகைகளுக்காக கார்ப்பரேட் விவகார அமைச்சகத்தால் நிர்வகிக்கப்படும் முதலீட்டாளர் கல்வி மற்றும் பாதுகாப்பு நிதியிலிருந்து (IEPF) முற்றிலும் தனித்துச் செயல்படுகிறது. SEBI इस फंड का उपयोग निवेशक शिक्षा सेमिनार आयोजित करने, निवेशक संघों का समर्थन करने और जहाँ संभव हो, वित्तीय धोखाधड़ी के पीड़ितों को क्षतिपूर्ति प्रदान करने के लिए करता है। यह फंड निवेशक शिक्षा और संरक्षण कोष (IEPF) से स्वतंत्र रूप से संचालित होता है, जिसे अवितरित कॉर्पोरेट लाभांश के लिए कॉर्पोरेट कार्य मंत्रालय द्वारा प्रबंधित किया जाता है।

Major Market Integrity Regulations

முக்கிய சந்தை நாணய ஒழுங்குமுறைகள் बाजार की अखंडता के प्रमुख विनियम

SEBI enforces four landmark sets of regulations to prevent unfair practices and promote clean markets: நியாயமற்ற நடைமுறைகளைத் தடுக்கவும், வெளிப்படையான சந்தைகளை ஊக்குவிக்கவும் SEBI நான்கு முக்கிய ஒழுங்குமுறைகளை அமல்படுத்துகிறது: अनुचित प्रथाओं को रोकने और स्वच्छ बाजारों को बढ़ावा देने के लिए SEBI विनियमों के चार ऐतिहासिक सेट लागू करता है:

1. SEBI (Prohibition of Insider Trading) Regulations, 2015 (PIT Regulations): Insiders such as directors, auditors, and key management personnel often possess Unpublished Price Sensitive Information (UPSI) before the general public. PIT regulations strictly prohibit trading on or leaking UPSI. Companies must maintain a tamper-proof Structured Digital Database (SDD) recording every person with access to unpublished financial data. SEBI (உள்வர்த்தகத் தடை) ஒழுங்குமுறைகள், 2015 (PIT Regulations): பொதுமக்களுக்குத் தெரிவதற்கு முன்பாகவே, இயக்குநர்கள், தணிக்கையாளர்கள் மற்றும் முக்கிய நிர்வாகப் பணியாளர்கள் போன்ற உள்ளிருப்பாளர்கள் பல சமயங்களில் வெளியிடப்படாத விலை உணர்திறன் தகவல்களை (UPSI) அறிந்திருக்கிறார்கள். UPSI தகவல்களின் அடிப்படையில் வர்த்தகம் செய்வதையோ அல்லது அவற்றை கசியவிடுவதையோ PIT ஒழுங்குமுறைகள் கடுமையாகத் தடை செய்கின்றன. வெளியிடப்படாத நிதித் தரவுகளை அணுகும் உரிமை கொண்ட ஒவ்வொரு நபரையும் பதிவு செய்யும் சேதப்படுத்த முடியாத கட்டமைக்கப்பட்ட டிஜிட்டல் தரவுத்தளத்தை (SDD) நிறுவனங்கள் பராமரிக்க வேண்டும். SEBI (भेदिया कारोबार का निषेध) विनियम, 2015 (PIT विनियम): निदेशक, ऑडिटर और प्रमुख प्रबंधकीय कार्मिक जैसे आंतरिक व्यक्तियों के पास अक्सर आम जनता से पहले अप्रकाशित मूल्य संवेदनशील जानकारी (UPSI) होती है। PIT विनियम UPSI के आधार पर व्यापार करने या उसे लीक करने पर पूरी तरह से रोक लगाते हैं। कंपनियों को एक छेड़छाड़-मुक्त संरचित डिजिटल डेटाबेस (SDD) बनाए रखना अनिवार्य है जिसमें अप्रकाशित वित्तीय डेटा तक पहुंच रखने वाले प्रत्येक व्यक्ति का रिकॉर्ड दर्ज हो।
2. SEBI (Prohibition of Fraudulent and Unfair Trade Practices) Regulations, 2003 (PFUTP Regulations): These rules outlaw market manipulation schemes such as circular trading (passing shares among colluding brokers to create artificial volume), wash sales (trades where beneficial ownership does not change), pump-and-dump tactics, and front-running by fund managers. SEBI (மோசடி மற்றும் நியாயமற்ற வர்த்தக நடைமுறைகள் தடை) ஒழுங்குமுறைகள், 2003 (PFUTP Regulations): வட்ட வர்த்தகம் (செயற்கையான வர்த்தக அளவை உருவாக்க கூட்டுச் சதியில் ஈடுபடும் தரகர்களிடையே பங்குகளை மாற்றுதல்), வாஷ் விற்பனை (பயனடைவு உரிமையில் எந்த மாற்றமும் ஏற்படாத வர்த்தகங்கள்), பம்ப்-அண்ட்-டம்ப் தந்திரங்கள் மற்றும் நிதி மேலாளர்களின் ஃப்ரண்ட்-ரன்னிங் போன்ற சந்தை மோசடித் திட்டங்களை இந்த விதிகள் தடை செய்கின்றன. SEBI (धोखाधड़ी और अनुचित व्यापार प्रथाओं का निषेध) विनियम, 2003 (PFUTP विनियम): ये नियम बाजार में हेरफेर करने वाली योजनाओं को गैरकानूनी घोषित करते हैं, जैसे सर्कुलर ट्रेडिंग (कृत्रिम वॉल्यूम बनाने के लिए मिलीभगत वाले ब्रोकरों के बीच शेयर घुमाना), वॉश सेल्स (वे सौदे जहाँ वास्तविक स्वामित्व नहीं बदलता), पंप-एंड-डंप रणनीति, और फंड मैनेजरों द्वारा फ्रंट-रनिंग।
3. SEBI (Listing Obligations and Disclosure Requirements) Regulations, 2015 (LODR Regulations): LODR sets strict corporate governance standards for listed firms, mandating prompt disclosure of material events, mandatory independent board members, and quarterly financial audits. SEBI (பட்டியலிடல் கடமைகள் மற்றும் தகவல் வெளிப்படுத்தல் தேவைகள்) ஒழுங்குமுறைகள், 2015 (LODR Regulations): LODR பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு கடுமையான நிறுவன ஆளுகைத் தரங்களை நிர்ணயிக்கிறது; முக்கிய நிகழ்வுகளை உடனடியாக வெளியிடுதல், கட்டாய சுதந்திரமான வாரிய உறுப்பினர்கள் மற்றும் காலாண்டு நிதித் தணிக்கைகளை இது கட்டாயமாக்குகிறது. SEBI (सूचीबद्धता दायित्व और प्रकटीकरण आवश्यकताएं) विनियम, 2015 (LODR विनियम): LODR सूचीबद्ध कंपनियों के लिए सख्त कॉर्पोरेट प्रशासन मानक निर्धारित करता है, जिसमें महत्वपूर्ण घटनाओं का त्वरित प्रकटीकरण, अनिवार्य स्वतंत्र बोर्ड सदस्य और त्रैमासिक वित्तीय ऑडिट शामिल हैं।
4. SEBI (Substantial Acquisition of Shares and Takeovers) Regulations, 2011 (SAST Regulations): Known as the Takeover Code, these rules require an acquirer who purchases 25% or more voting rights in a listed company to make an open offer to buy an additional 26% from public shareholders. This ensures minority shareholders receive a fair exit price when control of a company changes hands. SEBI (பங்குகளை கணிசமாக கையகப்படுத்துதல் மற்றும் கையகப்படுத்தல்) ஒழுங்குமுறைகள், 2011 (SAST Regulations): கையகப்படுத்தல் குறியீடு (Takeover Code) என அறியப்படும் இந்த விதிகள், பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத்தில் 25% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட வாக்குரிமைகளை வாங்கும் ஒரு கையகப்படுத்துபவர், பொதுப் பங்குதாரர்களிடமிருந்து கூடுதலாக 26% பங்குகளை வாங்குவதற்கான திறந்த வாய்ப்பை (open offer) வழங்குவதைக் கட்டாயமாக்குகிறது. இது ஒரு நிறுவனத்தின் நிர்வாகக் கட்டுப்பாடு மாறும்போது சிறுபான்மை பங்குதாரர்கள் நியாயமான வெளியேறும் விலையைப் பெறுவதை உறுதி செய்கிறது. SEBI (शेयरों का पर्याप्त अधिग्रहण और अधिग्रहण) विनियम, 2011 (SAST विनियम): टेकओवर कोड के रूप में जाने जाने वाले ये नियम यह अनिवार्य करते हैं कि यदि कोई अधिग्रहणकर्ता किसी सूचीबद्ध कंपनी में 25% या अधिक वोटिंग अधिकार खरीदता है, तो उसे सार्वजनिक शेयरधारकों से अतिरिक्त 26% खरीदने के लिए एक ओपन ऑफर देना होगा। यह सुनिश्चित करता है कि जब कंपनी का नियंत्रण बदलता है तो अल्पसंख्यक शेयरधारकों को एक उचित निकास मूल्य प्राप्त हो।

Structural Safeguards for Retail Funds

சில்லறை நிதிகளுக்கான கட்டமைப்புப் பாதுகாப்புகள் खुदरा फंडों के लिए संरचनात्मक सुरक्षा उपाय

• Application Supported by Blocked Amount (ASBA): In the past, applying for an IPO required sending a physical cheque or transferring cash upfront, with refunds taking months if no shares were allotted. Under ASBA, the application money remains in the investor’s own bank account and continues to earn savings interest. Funds are debited only if shares are successfully allotted, eliminating broker default risk and refund delays. முடக்கப்பட்ட தொகை மூலம் ஆதரிக்கப்படும் விண்ணப்பம் (ASBA): கடந்த காலத்தில், IPO-க்கு விண்ணப்பிக்க காசோலையை அனுப்புவது அல்லது முன்கூட்டியே பணத்தை மாற்றுவது அவசியமாக இருந்தது; பங்குகள் ஒதுக்கப்படாவிட்டால் பணத்தைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு பல மாதங்கள் ஆனது. ASBA முறையின் கீழ், விண்ணப்பத் தொகை முதலீட்டாளரின் சொந்த வங்கிக் கணக்கிலேயே இருக்கும் மற்றும் சேமிப்பு வட்டியையும் தொடர்ந்து ஈட்டித் தரும். பங்குகள் வெற்றிகரமாக ஒதுக்கப்பட்டால் மட்டுமே பணம் கழிக்கப்படும்; இது தரகர் தவறும் அபாயத்தையும் பணத்தைத் திரும்பப் பெறுவதில் ஏற்படும் தாமதங்களையும் நீக்குகிறது. अवरुद्ध राशि द्वारा समर्थित आवेदन (ASBA): अतीत में, IPO के लिए आवेदन करने हेतु भौतिक चेक भेजना या अग्रिम नकद हस्तांतरित करना पड़ता था, और शेयर आवंटित न होने पर रिफंड में महीनों लग जाते थे। ASBA के तहत, आवेदन राशि निवेशक के अपने बैंक खाते में ही रहती है और उस पर बचत ब्याज मिलता रहता है। शेयर सफलतापूर्वक आवंटित होने पर ही राशि काटी जाती है, जिससे ब्रोकर डिफ़ॉल्ट जोखिम और रिफंड में होने वाली देरी समाप्त हो जाती है।
• Secondary Market UPI Block Mechanism: Building on the success of ASBA, SEBI introduced an optional UPI block mechanism for secondary cash market trading. Retail investors can trade stocks while keeping their money safely blocked in their bank accounts until the evening trade settlement, preventing brokers from misusing client deposits. இரண்டாம் நிலை சந்தை UPI தடுப்பு முறை: ASBA-இன் வெற்றியைத் தொடர்ந்து, இரண்டாம் நிலை பணச் சந்தை வர்த்தகத்திற்காக விருப்பத்தேர்வு அடிப்படையிலான UPI தடுப்பு முறையை SEBI அறிமுகப்படுத்தியது. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மாலை நேர வர்த்தகத் தீர்வு வரை தங்கள் பணத்தை வங்கிக் கணக்கிலேயே பாதுகாப்பாக முடக்கி வைத்துக்கொண்டு பங்குகளை வர்த்தகம் செய்யலாம்; இது வாடிக்கையாளர்களின் வைப்புத்தொகையைத் தரகர்கள் தவறாகப் பயன்படுத்துவதைத் தடுக்கிறது. द्वितीयक बाजार UPI ब्लॉक तंत्र: ASBA की सफलता के आधार पर, SEBI ने द्वितीयक नकदी बाजार व्यापार के लिए एक वैकल्पिक UPI ब्लॉक तंत्र पेश किया। खुदरा निवेशक शाम के व्यापार निपटान तक अपने बैंक खातों में पैसे सुरक्षित रूप से ब्लॉक रखते हुए शेयरों का व्यापार कर सकते हैं, जिससे ब्रोकरों द्वारा ग्राहकों की जमा राशि का दुरुपयोग रोका जा सकता है।
• T+1 and T+0 Settlement Cycles: In January 2023, India became the second major economy in the world (after China) to transition completely to the T+1 (Trade plus one day) settlement cycle for all equity trades, cutting counterparty settlement risk in half. In March 2024, SEBI introduced a beta framework for an optional T+0 (same-day) settlement cycle, paving the way for instant real-time settlement in Indian capital markets. T+1 மற்றும் T+0 தீர்வு சுழற்சிகள்: 2023 ஜனவரியில், அனைத்து சமபங்கு வர்த்தகங்களுக்கும் T+1 (வர்த்தகம் மற்றும் ஒரு நாள்) தீர்வு சுழற்சிக்கு முழுமையாக மாறிய உலகின் இரண்டாவது பெரிய பொருளாதாரமாக (சீனாவிற்கு அடுத்தபடியாக) இந்தியா உருவெடுத்தது; இது எதிர்த்தரப்பு தீர்வு அபாயத்தை பாதியாகக் குறைத்தது. 2024 மார்ச்சில், விருப்பத்தேர்வு அடிப்படையிலான T+0 (அன்றைய தினமே) தீர்வு சுழற்சிக்கான சோதனை கட்டமைப்பை (beta framework) SEBI அறிமுகப்படுத்தி, இந்திய மூலதனச் சந்தைகளில் உடனடி நிகழ்நேரத் தீர்வுக்கு வழிவகுத்தது. T+1 और T+0 निपटान चक्र: जनवरी 2023 में, भारत सभी इक्विटी ट्रेडों के लिए T+1 (ट्रेड प्लस एक दिन) निपटान चक्र में पूरी तरह से स्थानांतरित होने वाला दुनिया का (चीन के बाद) दूसरा प्रमुख देश बन गया, जिसने प्रतिपक्ष निपटान जोखिम को आधा कर दिया। मार्च 2024 में, SEBI ने एक वैकल्पिक T+0 (उसी दिन) निपटान चक्र के लिए एक बीटा ढांचा पेश किया, जिससे भारतीय पूंजी बाजारों में तत्काल रीयल-टाइम निपटान का मार्ग प्रशस्त हुआ।
• Saa₹thi 2.0 Mobile App: To boost nationwide financial literacy, SEBI launched the Saa₹thi 2.0 application. The bilingual mobile app provides retail investors with comprehensive modules on KYC compliance, mutual fund basics, risk management calculators, and fraud avoidance tips. சாரதி (Saa₹thi) 2.0 மொபைல் செயலி: நாடு தழுவிய நிதி அறிவை மேம்படுத்துவதற்காக, SEBI சாரதி 2.0 (Saa₹thi 2.0) செயலியை அறிமுகப்படுத்தியது. இந்த இருமொழி மொபைல் செயலி, KYC இணக்கம், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அடிப்படைகள், இடர் மேலாண்மைக் கணிப்பான்கள் மற்றும் மோசடிகளைத் தவிர்ப்பதற்கான உதவிக்குறிப்புகள் குறித்த விரிவான தொகுதிகளை சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்குகிறது. सारथी 2.0 (Saa₹thi 2.0) मोबाइल ऐप: देशव्यापी वित्तीय साक्षरता को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने सारथी 2.0 (Saa₹thi 2.0) एप्लिकेशन लॉन्च किया। यह द्विभाषी मोबाइल ऐप खुदरा निवेशकों को KYC अनुपालन, म्यूचुअल फंड की बुनियादी बातें, जोखिम प्रबंधन कैलकुलेटर और धोखाधड़ी से बचने के सुझावों पर व्यापक मॉड्यूल प्रदान करता है।

Key Takeaways

முக்கிய குறிப்புகள் मुख्य बिंदु

• The Securities and Exchange Board of India (SEBI) was established as a non-statutory body on April 12, 1988, and received full statutory autonomy under the SEBI Act, 1992 effective from January 30, 1992. SEBI ஒரு சட்டப்பூர்வமற்ற அமைப்பாக 1988 ஏப்ரல் 12 அன்று நிறுவப்பட்டது; பின்னர் 1992 ஜனவரி 30 முதல் முன்தேதியிட்டு நடைமுறைக்கு வந்த SEBI சட்டம், 1992-இன் கீழ் முழு சட்டப்பூர்வ சுயாட்சியைப் பெற்றது. SEBI की स्थापना 12 अप्रैल 1988 को एक गैर-सांविधिक निकाय के रूप में हुई थी, और इसे 30 जनवरी 1992 से प्रभावी SEBI अधिनियम, 1992 के तहत पूर्ण सांविधिक स्वायत्तता प्राप्त हुई।
• SEBI exercises unique tripartite regulatory powers comprising quasi-legislative (framing market regulations), quasi-executive (conducting investigations and audits), and quasi-judicial (adjudicating violations and levying penalties) authorities. SEBI ஆனது பகுதி-சட்டமன்ற (சந்தை விதிமுறைகளை உருவாக்குதல்), பகுதி-நிர்வாக (விசாரணைகள் மற்றும் தணிக்கைகளை நடத்துதல்) மற்றும் பகுதி-நீதித்துறை (மீறல்களுக்குத் தீர்ப்பளித்தல் மற்றும் அபராதம் விதித்தல்) அதிகாரங்களை உள்ளடக்கிய தனித்துவமான மும்முனை ஒழுங்குமுறை அதிகாரங்களைப் பயன்படுத்துகிறது. SEBI अद्वितीय त्रिपक्षीय विनियामक शक्तियों का प्रयोग करता है जिसमें अर्ध-विधायी (बाजार विनियम तैयार करना), अर्ध-कार्यकारी (जांच और ऑडिट करना), और अर्ध-न्यायिक (उल्लंघनों का न्यायनिर्णयन और दंड लगाना) अधिकार शामिल हैं।
• Appeals against SEBI orders must be submitted before the Securities Appellate Tribunal (SAT) under Section 15T within 45 days, with further appeals lying directly to the Supreme Court of India under Section 15Z within 60 days. SEBI உத்தரவுகளுக்கு எதிரான மேல்முறையீடுகள் பிரிவு 15T-இன் கீழ் 45 நாட்களுக்குள் பங்குகள் மேல்முறையீட்டு தீர்ப்பாயத்தில் (SAT) சமர்ப்பிக்கப்பட வேண்டும்; அடுத்தகட்ட மேல்முறையீடுகள் பிரிவு 15Z-இன் கீழ் 60 நாட்களுக்குள் நேரடியாக இந்திய உச்ச நீதிமன்றத்தில் செய்யப்பட வேண்டும். SEBI के आदेशों के खिलाफ अपील धारा 15T के तहत 45 दिनों के भीतर प्रतिभूति अपीलीय अधिकरण (SAT) के समक्ष प्रस्तुत की जानी चाहिए, और इसके बाद की अपील धारा 15Z के तहत 60 दिनों के भीतर सीधे भारत के सर्वोच्च न्यायालय में की जा सकती है।
• Stock exchanges operate under a mandatory corporatisation and demutualisation framework requiring at least 51% public ownership, while electronic share settlement is managed by NSDL and CDSL under the Depositories Act, 1996. பங்குச் சந்தைகள் குறைந்தபட்சம் 51% பொது உடைமையைக் கட்டாயமாக்கும் பெருநிறுவனமயமாக்கல் மற்றும் பரஸ்பரமற்றதாக்கல் கட்டமைப்பின் கீழ் செயல்படுகின்றன; அதே வேளையில் மின்னணு பங்குத் தீர்வு டெபாசிட்டரிகள் சட்டம், 1996-இன் கீழ் NSDL மற்றும் CDSL ஆல் நிர்வகிக்கப்படுகிறது. स्टॉक एक्सचेंज अनिवार्य निगमीकरण और वि-पारस्परिकीकरण ढांचे के तहत काम करते हैं जिसमें कम से कम 51% सार्वजनिक स्वामित्व की आवश्यकता होती है, जबकि इलेक्ट्रॉनिक शेयर निपटान का प्रबंधन डिपॉजिटरी अधिनियम, 1996 के तहत NSDL और CDSL द्वारा किया जाता है।
• Mutual funds operate under a statutory three-tier structure comprising the Sponsor, the Board of Trustees (at least two-thirds independent), and the Asset Management Company (minimum net worth of ₹50 crore and at least 50% independent directors). மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ஸ்பான்சர், அறங்காவலர் குழு (குறைந்தது மூன்றில் இரண்டு பங்கு சுதந்திரமானவர்கள்) மற்றும் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனம் (குறைந்தபட்ச நிகர மதிப்பு ₹50 கோடி மற்றும் குறைந்தது 50% சுதந்திரமான இயக்குநர்கள்) ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய ஒரு சட்டப்பூர்வ மூன்று அடுக்கு கட்டமைப்பின் கீழ் செயல்படுகின்றன. म्यूचुअल फंड एक वैधानिक त्रि-स्तरीय संरचना के तहत कार्य करते हैं जिसमें प्रायोजक, ट्रस्टी बोर्ड (कम से कम दो-तिहाई स्वतंत्र), और परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी (₹50 करोड़ का न्यूनतम निवल मूल्य और कम से कम 50% स्वतंत्र निदेशक) शामिल हैं।
• Recovered illegal proceeds are credited to the Investor Protection and Education Fund (IPEF) under Section 11(5), while retail investments are protected by ASBA, SCORES 2.0, and the T+1 settlement cycle. மீட்கப்பட்ட சட்டவிரோத வருவாய்கள் பிரிவு 11(5)-இன் கீழ் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் கல்வி நிதியில் (IPEF) வரவு வைக்கப்படுகின்றன; அதே சமயம் சில்லறை முதலீடுகள் ASBA, SCORES 2.0 மற்றும் T+1 தீர்வு சுழற்சி ஆகியவற்றால் பாதுகாக்கப்படுகின்றன. वसूली गई अवैध कमाई को धारा 11(5) के तहत निवेशक संरक्षण और शिक्षा कोष (IPEF) में जमा किया जाता है, जबकि खुदरा निवेशों को ASBA, SCORES 2.0, और T+1 निपटान चक्र द्वारा संरक्षित किया जाता है।

In the next lesson, we will explore the Insurance Regulatory and Development Authority of India (IRDAI) and examine its statutory framework for supervising insurance companies and protecting policyholder interests. அடுத்த பாடத்தில், இந்திய காப்பீட்டு ஒழுங்குமுறை மற்றும் மேம்பாட்டு ஆணையம் (IRDAI) குறித்து ஆராய்வோம்; மேலும் காப்பீட்டு நிறுவனங்களைக் கண்காணிப்பதற்கும் பாலிசிதாரர்களின் நலன்களைப் பாதுகாப்பதற்குமான அதன் சட்டப்பூர்வ கட்டமைப்பை ஆய்வு செய்வோம். अगले पाठ में, हम भारतीय बीमा विनियामक और विकास प्राधिकरण (IRDAI) का अध्ययन करेंगे और बीमा कंपनियों की निगरानी तथा पॉलिसीधारकों के हितों की रक्षा के लिए इसके वैधानिक ढांचे का परीक्षण करेंगे।