Introduction to FITF

Imagine you are walking into a market where the price of onions has doubled overnight, then tripled a week later. This kind of price instability can paralyze an economy, making it impossible for families to plan their budgets. To prevent such chaos, India operates under the Flexible Inflation Targeting Framework (FITF), which is a system that ensures your money keeps its value while the country continues to grow.நீங்கள் ஒரு சந்தைக்குச் செல்லும்போது, வெங்காயத்தின் விலை ஒரே இரவில் இரண்டு மடங்காகவும், அதற்கு அடுத்த வாரத்தில் மூன்று மடங்காகவும் உயர்ந்துவிட்டதாக கற்பனை செய்து பாருங்கள். இதுபோன்ற விலை உறுதியற்ற நிலை (price instability) ஒரு பொருளாதாரத்தையே முடக்கிவிடும், மேலும் குடும்பங்கள் தங்களின் வரவு-செலவுத் திட்டத்தைத் திட்டமிடுவதையும் சாத்தியமற்றதாக்கிவிடும். இதுபோன்ற குழப்பங்களைத் தவிர்க்க, இந்தியா நெகிழ்வான பணவீக்க இலக்கு கட்டமைப்பின் (Flexible Inflation Targeting Framework - FITF) கீழ் செயல்படுகிறது. இது நாடு தொடர்ந்து வளர்ச்சியடையும் அதே வேளையில், உங்கள் பணத்தின் மதிப்பையும் பாதுகாப்பதை உறுதி செய்யும் ஒரு வழியாகும்.कल्पना कीजिए कि आप एक बाजार में जाते हैं जहाँ प्याज की कीमत रातों-रात दोगुनी हो जाती है, और फिर एक हफ्ते बाद तीन गुना हो जाती है। इस प्रकार की कीमतों में अस्थिरता (price instability) किसी भी अर्थव्यवस्था को पंगु बना सकती है, जिससे परिवारों के लिए अपना बजट बनाना नामुमकिन हो जाता है। ऐसी अफरा-तफरी को रोकने के लिए, भारत लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचा (Flexible Inflation Targeting Framework - FITF) के तहत काम करता है। यह एक ऐसी व्यवस्था है जो यह सुनिश्चित करती है कि देश की प्रगति के साथ-साथ आपके पैसे की वैल्यू भी बनी रहे।

In the previous lesson, we explored the broad objectives of monetary policy, specifically the constant struggle between controlling prices and fostering economic activity. The FITF provides the RBI with a clear, numeric target for inflation, making the bank more accountable and its actions more predictable for the public and investors alike.முந்தைய பாடத்தில், விலைக் கட்டுப்பாடு மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான தொடர்ச்சியான போராட்டத்தைப் பற்றி நாம் பார்த்தோம். FITF முறையானது RBI-க்கு பணவீக்கத்திற்கான தெளிவான மற்றும் குறிப்பிட்ட இலக்கை வழங்குவதன் மூலம், அதன் செயல்பாடுகளை பொதுமக்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் எளிதில் கணிக்கும் வகையில் மாற்றியுள்ளது.पिछले पाठ में, हमने मौद्रिक नीति के व्यापक उद्देश्यों पर चर्चा की थी, विशेष रूप से कीमतों को नियंत्रित करने और आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा देने के बीच निरंतर संघर्ष के बारे में। FITF, RBI को मुद्रास्फीति के लिए एक स्पष्ट और सटीक लक्ष्य प्रदान करता है, जिससे केंद्रीय बैंक की जवाबदेही बढ़ती है और उसकी कार्यप्रणाली जनता एवं निवेशकों के लिए अधिक विश्वसनीय बनती है।

The Statutory Basis of FITF

The FITF is not just a policy preference; it is a legal requirement. It was formally established in 2016 through an amendment to the Reserve Bank of India Act, 1934. This landmark change was part of the Finance Act, 2016.FITF என்பது வெறும் கொள்கை விருப்பம் மட்டுமல்ல; அது ஒரு சட்டப்பூர்வத் தேவையாகும். இது 2016 ஆம் ஆண்டில் இந்திய ரிசர்வ் வங்கிச் சட்டம், 1934-ல் (RBI Act, 1934) மேற்கொள்ளப்பட்ட திருத்தத்தின் மூலம் அதிகாரப்பூர்வமாக நிறுவப்பட்டது. இந்த முக்கிய மாற்றம் 2016 நிதிச் சட்டத்தின் (Finance Act, 2016) ஒரு பகுதியாகும்.FITF केवल एक नीतिगत प्राथमिकता नहीं है; यह एक कानूनी आवश्यकता है। इसे औपचारिक रूप से 2016 में भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 में संशोधन के माध्यम से स्थापित किया गया था। यह ऐतिहासिक बदलाव वित्त अधिनियम, 2016 का हिस्सा था।

Specifically, Section 45-ZA of the amended RBI Act mandates that the Central Government, in consultation with the RBI, must determine the inflation target once every five years. This legal backing ensures that the pursuit of price stability remains a permanent priority, regardless of changes in leadership at the RBI or the government.குறிப்பாக, திருத்தப்பட்ட RBI சட்டத்தின் பிரிவு 45-ZA (Section 45-ZA), மத்திய அரசாங்கம் RBI உடன் கலந்தாலோசித்து ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு ஒருமுறை பணவீக்க இலக்கைத் தீர்மானிக்க வேண்டும் என வலியுறுத்துகிறது. இந்தச் சட்டபூர்வ பாதுகாப்பு, RBI அல்லது அரசாங்கத்தின் தலைமையே மாறினாலும், விலை நிலைத்தன்மையைப் பேணுவதை ஒரு நிரந்தர முன்னுரிமையாக மாற்றுகிறது.विशेष रूप से, संशोधित RBI अधिनियम की धारा 45-ZA (Section 45-ZA) यह अनिवार्य करती है कि केंद्र सरकार, RBI के परामर्श से, हर पांच साल में एक बार मुद्रास्फीति का लक्ष्य निर्धारित करे। यह कानूनी समर्थन यह सुनिश्चित करता है कि कीमतों में स्थिरता बनाए रखना एक स्थायी प्राथमिकता बनी रहे, चाहे RBI या सरकार के नेतृत्व में कोई भी बदलाव आए।

The Inflation Target: 4% with a Band

The primary goal of the FITF is to maintain price stability. To achieve this, the government has set a specific numeric anchor based on the Consumer Price Index (CPI), specifically the “Headline” inflation.FITF-ன் முதன்மை நோக்கம் விலை நிலைத்தன்மையைப் (price stability) பராமரிப்பதாகும். இதை அடைய, அரசாங்கம் நுகர்வோர் விலை குறியீட்டின் (Consumer Price Index - CPI) அடிப்படையில், குறிப்பாக “Headline” பணவீக்கத்தை மையமாகக் கொண்டு ஒரு குறிக்கப்பட்ட இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது.FITF का प्राथमिक लक्ष्य कीमतों में स्थिरता (price stability) बनाए रखना है। इसे प्राप्त करने के लिए, सरकार ने उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (Consumer Price Index - CPI) के आधार पर एक विशिष्ट लक्ष्य निर्धारित किया है, जो मुख्य रूप से “Headline” मुद्रास्फीति पर केंद्रित है।

The 4% Anchor

The central target is set at 4%. This number represents the ideal level of inflation where prices are stable enough to protect the purchasing power of citizens, yet high enough to encourage economic activity.பணவீக்கத்தின் மைய இலக்கு 4% என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த அளவு, மக்களின் வாங்கும் திறனைப் பாதுகாக்கும் அதே வேளையில், பொருளாதார நடவடிக்கைகளை ஊக்குவிக்கும் வகையிலும் அமையக்கூடிய ஒரு சிறந்த அளவாகும்.मुद्रास्फीति का मुख्य लक्ष्य 4% निर्धारित किया गया है। यह संख्या मुद्रास्फीति के उस आदर्श स्तर को दर्शाती है जहाँ कीमतें इतनी स्थिर होती हैं कि नागरिकों की क्रय शक्ति (purchasing power) सुरक्षित रहती है, और साथ ही आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त स्तर भी बना रहता है।

The Tolerance Band

Recognizing that the economy is subject to sudden shocks (like oil price spikes or poor monsoons), the framework provides a “tolerance band.” This band allows the inflation rate to move 2% above or below the central target.பொருளாதாரம் திடீர் அதிர்ச்சிகளுக்கு (எண்ணெய் விலை உயர்வு அல்லது மழைப் பொழிவு குறைவு போன்றவை) உள்ளாவதை கருத்தில் கொண்டு, இந்த இலக்கு ஒரு “தாங்குதிறன் வரம்பை” வழங்குகிறது. இதன் மூலம் பணவீக்க விகிதம் மைய இலக்கிலிருந்து 2% அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருக்க அனுமதிக்கப்படுகிறது.यह स्वीकार करते हुए कि अर्थव्यवस्था में अचानक झटके लग सकते हैं (जैसे तेल की कीमतों में उछाल या खराब मानसून), यह ढांचा एक “सहिष्णुता सीमा” (tolerance band) प्रदान करता है। यह बैंड मुद्रास्फीति दर को मुख्य लक्ष्य से 2% ऊपर या नीचे जाने की अनुमति देता है।

• Upper Tolerance Level: 6%அதிகபட்ச அனுமதி வரம்பு: 6%ऊपरी सहिष्णुता सीमा: 6%

• Lower Tolerance Level: 2%குறைந்தபட்ச அனுமதி வரம்பு: 2%निचली सहिष्णुता सीमा: 2%

As of March 2026, the Government of India has retained this 4 percent target with the 2 percent to 6 percent band for the next five-year period, lasting until March 31, 2031.மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, இந்திய அரசாங்கம் இந்த 4 சதவீத இலக்கையும், 2 சதவீதம் முதல் 6 சதவீதம் வரையிலான வரம்பையும் அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு, அதாவது மார்ச் 31, 2031 வரை நீட்டித்துள்ளது.मार्च 2026 तक, भारत सरकार ने इस 4 प्रतिशत के लक्ष्य और 2 प्रतिशत से 6 प्रतिशत के दायरे को अगले पांच साल की अवधि के लिए, यानी 31 मार्च, 2031 तक बरकरार रखा है।

Why is it Called “Flexible”?

A “strict” inflation targeting regime would focus only on prices, even if it meant causing a massive recession. However, India’s framework is Flexible. The preamble of the RBI Act states that the primary objective is to maintain price stability while keeping in mind the objective of growth.ஒரு தளர்வற்ற அல்லது “கடுமையான” பணவீக்க இலக்கு முறையானது, பொருளாதார வீழ்ச்சி ஏற்பட்டாலும் விலைகளை மட்டுமே கவனிக்கும். ஆனால், இந்தியாவின் கட்டமைப்பு நெகிழ்வானது (Flexible). வளர்ச்சி என்ற நோக்கத்தை மனதில் கொண்டு விலை நிலைத்தன்மையை பராமரிப்பதே இதன் முதன்மை நோக்கம் என்று RBI சட்டத்தின் முன்னுரை கூறுகிறது.एक “सख्त” (strict) मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण व्यवस्था केवल कीमतों पर ध्यान केंद्रित करेगी, चाहे इसके कारण भारी मंदी ही क्यों न आ जाए। हालांकि, भारत का ढांचा लचीला (Flexible) है। RBI अधिनियम की प्रस्तावना में कहा गया है कि इसका प्राथमिक उद्देश्य कीमतों में स्थिरता बनाए रखना है, जबकि विकास के उद्देश्य को भी ध्यान में रखा जाना चाहिए।

This flexibility allows the Monetary Policy Committee (MPC) to support the economy during a slowdown by keeping interest rates low, even if inflation is slightly above 4 percent, as long as it stays within the 6 percent upper limit. The framework was adopted based on the recommendations of the Urjit Patel Committee report of 2014, which argued that the RBI needed a “nominal anchor” to manage the public’s expectations of future prices.இந்த நெகிழ்வுத்தன்மை, பொருளாதார மந்தநிலை நிலவும்போது பணவீக்கம் 4 சதவீதத்திற்கு சற்று அதிகமாக இருந்தாலும் (6 சதவீத வரம்பிற்குள் இருக்கும் வரை), வட்டி விகிதங்களைக் குறைவாக வைத்து பொருளாதாரத்தை ஆதரிக்க பணவியல் கொள்கைக் குழுவிற்கு (Monetary Policy Committee - MPC) வழிவகுக்கிறது. இந்த முறை, 2014 ஆம் ஆண்டின் உர்ஜித் படேல் குழுவின் (Urjit Patel Committee) பரிந்துரைகளின் அடிப்படையில் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது.यह लचीलापन मौद्रिक नीति समिति (Monetary Policy Committee - MPC) को मंदी के दौरान कम ब्याज दरें रखकर अर्थव्यवस्था का समर्थन करने की अनुमति देता है, भले ही मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत से थोड़ी अधिक हो, बशर्ते वह 6 प्रतिशत की ऊपरी सीमा के भीतर रहे। यह ढांचा 2014 की उर्जित पटेल समिति की रिपोर्ट की सिफारिशों के आधार पर अपनाया गया था, जिसमें तर्क दिया गया था कि RBI को भविष्य की कीमतों के प्रति जनता की उम्मीदों को प्रबंधित करने के लिए एक “नॉमिनल एंकर” की आवश्यकता है।

Accountability and the “Failure” Clause

One of the most important features of the FITF is the accountability mechanism. The RBI is legally considered to have “failed” if it cannot keep inflation within the 2 percent to 6 percent range for a specific period.FITF-ன் மிக முக்கியமான அம்சங்களில் ஒன்று பொறுப்புக்கூறல் (accountability) நடைமுறையாகும். ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் பணவீக்கத்தை 2 சதவீதம் முதல் 6 சதவீதம் வரை வைத்திருக்கத் தவறினால், RBI “தோல்வியடைந்ததாக” சட்டப்படி கருதப்படும்.FITF की सबसे महत्वपूर्ण विशेषताओं में से एक जवाबदेही (accountability) तंत्र है। यदि RBI मुद्रास्फीति को एक निश्चित अवधि के लिए 2 प्रतिशत से 6 प्रतिशत के दायरे में नहीं रख पाता है, तो कानूनी रूप से उसे “विफल” माना जाता है।

Defining Failure

Under the law, a failure occurs if the average headline CPI inflation remains outside the tolerance band for three consecutive quarters. This is a favorite topic for examiners and a critical point for banking aspirants to remember.சட்டப்படி, பணவீக்கம் (Headline CPI inflation) தொடர்ந்து மூன்று காலாண்டுகளுக்கு (three consecutive quarters) நிர்ணயிக்கப்பட்ட வரம்பிற்கு வெளியே (2% - 6%) இருந்தால் அது தோல்வியாகக் கருதப்படும். இது தேர்வுகள் மற்றும் வங்கித் தேர்வுகளுக்குத் தயாராகும் மாணவர்கள் கண்டிப்பாக நினைவில் கொள்ள வேண்டிய முக்கியமான ஒரு விஷயமாகும்.कानून के अनुसार, विफलता तब मानी जाती है जब औसत हेडलाइन CPI मुद्रास्फीति लगातार तीन तिमाहियों (three consecutive quarters) तक सहिष्णुता सीमा (2% - 6%) से बाहर रहती है। यह परीक्षा की दृष्टि से एक महत्वपूर्ण बिंदु है जिसे बैंक परीक्षाओं की तैयारी करने वाले उम्मीदवारों को याद रखना चाहिए।

The Accountability Report

If the RBI fails to meet the target, it cannot simply ignore the situation. Under Section 45-ZN of the RBI Act, the bank must submit a formal report to the Central Government explaining:RBI நிர்ணயித்த இலக்கை அடையத் தவறினால், அதை அப்படியே கடந்து செல்ல முடியாது. RBI சட்டத்தின் பிரிவு 45-ZN (Section 45-ZN) கீழ், வங்கி மத்திய அரசாங்கத்திடம் பின்வருவனவற்றை விளக்கி ஒரு அதிகாரப்பூர்வ அறிக்கையை சமர்ப்பிக்க வேண்டும்:यदि RBI लक्ष्य को पूरा करने में विफल रहता है, तो वह स्थिति को नजरअंदाज नहीं कर सकता। RBI अधिनियम की धारा 45-ZN (Section 45-ZN) के तहत, बैंक को केंद्र सरकार को एक औपचारिक रिपोर्ट सौंपनी होगी जिसमें ये बातें स्पष्ट हों:

1. The specific reasons why the inflation target was not met.பணவீக்க இலக்கை அடையத் தவறியதற்கான குறிப்பிட்ட காரணங்கள்.मुद्रास्फीति लक्ष्य पूरा न होने के विशिष्ट कारण।

2. The remedial actions the RBI proposes to take to bring inflation back to 4 percent.பணவீக்கத்தை மீண்டும் 4 சதவீதத்திற்கு கொண்டு வர RBI முன்மொழியும் நிவாரண நடவடிக்கைகள்.मुद्रास्फीति को वापस 4 प्रतिशत पर लाने के लिए RBI द्वारा प्रस्तावित सुधारात्मक उपाय।

3. An estimated time frame within which the target will be achieved.இந்த இலக்கை மீண்டும் எட்டுவதற்கான மதிப்பிடப்பட்ட కాల அளவு.वह अनुमानित समय सीमा जिसके भीतर इन उपायों के माध्यम से लक्ष्य को प्राप्त कर लिया जाएगा।

This process ensures that the central bank remains transparent and answerable to the citizens of India through their elected government.இந்த நடைமுறையானது, மத்திய வங்கி வெளிப்படைத்தன்மையுடன் இருப்பதையும், தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அரசாங்கத்தின் மூலம் இந்திய குடிமக்களுக்கு பொறுப்புக்கூறுவதையும் உறுதி செய்கிறது.यह प्रक्रिया सुनिश्चित करती है कि केंद्रीय बैंक पारदर्शी रहे और अपनी निर्वाचित सरकार के माध्यम से भारत के नागरिकों के प्रति जवाबदेह बना रहे।

Key Takeaways

• The Flexible Inflation Targeting Framework (FITF) was legally established in 2016 by amending the RBI Act, 1934.நெகிழ்வான பணவீக்க இலக்கு கட்டமைப்பு (FITF) என்பது RBI சட்டம், 1934-ல் மேற்கொள்ளப்பட்ட திருத்தத்தின் மூலம் 2016-ல் சட்டப்பூர்வமாக உருவாக்கப்பட்டது.लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचा (FITF) कानूनी रूप से 2016 में RBI अधिनियम, 1934 में संशोधन करके स्थापित किया गया था।

• The inflation target is set at 4%, with a tolerance band of 2% to 6% (using the Headline CPI index).பணவீக்க இலக்கு 4% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் CPI அடிப்படையில் 2% முதல் 6% வரை இதற்கான வரம்பு உள்ளது.मुद्रास्फीति का लक्ष्य 4% निर्धारित किया गया है, जिसकी सहिष्णुता सीमा 2% से 6% है (यह Headline CPI सूचकांक का उपयोग करता है)।

• The current target and band have been extended to remain in effect until March 31, 2031.தற்போதைய இலக்கு மற்றும் வரம்பு மார்ச் 31, 2031 வரை நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது.वर्तमान लक्ष्य और दायरे को 31 मार्च, 2031 तक प्रभावी रहने के लिए बढ़ा दिया गया है।

• The framework is “flexible” because it balances price stability with the objective of growth.விலை நிலைத்தன்மையுடன் வளர்ச்சி இலக்கையும் சமநிலைப்படுத்துவதால் இது “நெகிழ்வானது” என்று அழைக்கப்படுகிறது.यह ढांचा “लचीला” है क्योंकि यह कीमत स्थिरता को विकास के उद्देश्य के साथ संतुलित करता है।

• A “failure” is defined as inflation staying outside the 2 percent to 6 percent range for three consecutive quarters.தொடர்ந்து மூன்று காலாண்டுகளுக்கு பணவீக்கம் 2 சதவீதம் முதல் 6 சதவீதம் வரை உள்ள வரம்பிற்கு வெளியே இருப்பதே “தோல்வி” என்று வரையறுக்கப்படுகிறது.पछली तीन तिमाहियों तक मुद्रास्फीति का 2 प्रतिशत से 6 प्रतिशत के दायरे से बाहर रहना “विफलता” के रूप में परिभाषित किया गया है।

• In the next lesson, we will examine the Monetary Policy Transmission Mechanism, which explains how the RBI’s repo rate changes actually reach the common citizen’s pocket through various channels like interest rates, credit, and asset prices.அடுத்த பாடத்தில், RBI-ன் வட்டி விகித மாற்றங்கள் கடன், வட்டி மற்றும் சொத்து விலைகள் போன்ற பல்வேறு வழிகள் மூலம் எவ்வாறு ஒரு சாமானிய மனிதனைச் சென்றடைகின்றன என்பதை விளக்கும் பணவியல் கொள்கை கடத்தல் பொறிமுறை (Monetary Policy Transmission Mechanism) குறித்து விரிவாகப் பார்ப்போம்.अगले पाठ में, हम मौद्रिक नीति संचरण तंत्र (Monetary Policy Transmission Mechanism) पर चर्चा करेंगे, जो यह बताता है कि RBI के रेपो रेट परिवर्तन ब्याज दरों, ऋण और संपत्ति की कीमतों जैसे विभिन्न चैनलों के माध्यम से वास्तव में आम नागरिक की जेब तक कैसे पहुँचते हैं।