Introduction to Financial Markets

நிதிச் சந்தைகள் - அறிமுகம் वित्तीय बाजारों का परिचय

Every economy needs a mechanism to channel money from those who have surplus funds to those who require capital for productive activities. In the previous lesson, we examined the first pillar of the financial system, which is financial institutions. In this lesson, we will focus on the second pillar: financial markets. உபரி நிதி வைத்துள்ளவர்களிடமிருந்து, உற்பத்தி நடவடிக்கைகளுக்காக மூலதனம் தேவைப்படுபவர்களுக்குப் பணத்தை வழிநடத்துவதற்கு ஒவ்வொரு பொருளாதாரத்திற்கும் ஒரு வழிமுறை தேவைப்படுகிறது. கடந்த பாடத்தில், நிதி அமைப்பின் முதல் தூணான நிதி நிறுவனங்களைப் பற்றி ஆராய்ந்தோம். இந்தப் பாடத்தில், இரண்டாவது தூணான நிதிச் சந்தைகள் மீது கவனம் செலுத்துவோம். प्रत्येक अर्थव्यवस्था को अतिरिक्त धन (surplus funds) वाले लोगों से उन लोगों तक धन पहुँचाने के लिए एक तंत्र की आवश्यकता होती है जिन्हें उत्पादक गतिविधियों के लिए पूंजी (capital) की आवश्यकता है। पिछले पाठ में, हमने वित्तीय प्रणाली के पहले स्तंभ, यानी वित्तीय संस्थानों का अध्ययन किया था। इस पाठ में, हम दूसरे स्तंभ: वित्तीय बाजारों पर ध्यान केंद्रित करेंगे।

A financial market is a structured platform or network where buyers and sellers trade financial assets, including shares, bonds, currencies, and derivative contracts. Instead of a single physical location, it comprises a vast digital and physical web of participants who determine the prices of financial assets through the forces of supply and demand. By providing a platform for buying and selling, financial markets ensure liquidity, meaning that assets can be quickly converted into cash without a significant loss in value. This process plays a vital role in capital formation and economic growth by matching savers with borrowers efficiently. நிதிச் சந்தை என்பது பங்குகள், பத்திரங்கள், நாணயங்கள் மற்றும் வழித்தோன்றல் ஒப்பந்தங்கள் (Derivative Contracts) உள்ளிட்ட நிதிச் சொத்துகளை வாங்குபவர்களும் விற்பவர்களும் வர்த்தகம் செய்யும் ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட தளம் அல்லது வலையமைப்பாகும். ஒரு குறிப்பிட்ட பௌதிக இடத்திற்குப் பதிலாக, இது பங்கேற்பாளர்களின் பரந்த டிஜிட்டல் மற்றும் பௌதிக வலையமைப்பைக் கொண்டுள்ளது, அவர்கள் தேவை மற்றும் விநியோக சக்திகள் மூலம் நிதிச் சொத்துகளின் விலைகளைத் தீர்மானிக்கிறார்கள். வாங்குவதற்கும் விற்பதற்குமான ஒரு தளத்தை வழங்குவதன் மூலம், நிதிச் சந்தைகள் நீர்மைத்தன்மையை (Liquidity) உறுதி செய்கின்றன; அதாவது சொத்துகளின் மதிப்பில் பெரிய இழப்பு ஏதுமின்றி அவற்றை விரைவாகப் பணமாக மாற்ற முடியும். சேமிப்பாளர்களையும் கடன் வாங்குபவர்களையும் திறம்பட இணைப்பதன் மூலம், இந்த செயல்முறை மூலதன உருவாக்கம் (Capital Formation) மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது. एक वित्तीय बाजार एक संरचित मंच या नेटवर्क है जहां खरीदार और विक्रेता शेयर, बॉन्ड, मुद्राओं और डेरिवेटिव अनुबंधों (derivative contracts) सहित वित्तीय संपत्तियों (financial assets) का व्यापार करते हैं। किसी एक भौतिक स्थान के बजाय, इसमें प्रतिभागियों का एक विशाल डिजिटल और भौतिक नेटवर्क शामिल होता है, जो मांग और आपूर्ति की शक्तियों के माध्यम से वित्तीय संपत्तियों की कीमतें निर्धारित करते हैं। खरीद और बिक्री के लिए एक मंच प्रदान करके, वित्तीय बाजार तरलता (liquidity) सुनिश्चित करते हैं, जिसका अर्थ है कि संपत्तियों को उनके मूल्य में बिना किसी बड़े नुकसान के जल्दी से नकदी में बदला जा सकता है। यह प्रक्रिया बचतकर्ताओं और उधारकर्ताओं के बीच कुशलतापूर्वक तालमेल बिठाकर पूंजी निर्माण (capital formation) और आर्थिक विकास में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।

Classification of Financial Markets

நிதிச் சந்தைகளின் வகைப்பாடு वित्तीय बाजारों का वर्गीकरण

To understand the broader financial system, we must classify financial markets based on the tenure of the funds traded and the nature of the transactions. In India, the financial market is divided into four primary segments: பரந்த நிதி அமைப்பைப் புரிந்துகொள்ள, வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிதியின் கால அளவு (Tenure) மற்றும் பரிவர்த்தனைகளின் தன்மையின் அடிப்படையில் நாம் நிதிச் சந்தைகளை வகைப்படுத்த வேண்டும். இந்தியாவில், நிதிச் சந்தை நான்கு முக்கிய பிரிவுகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது: व्यापक वित्तीय प्रणाली को समझने के लिए, हमें व्यापार की जाने वाली निधियों (funds) की अवधि (tenure) और लेनदेन की प्रकृति के आधार पर वित्तीय बाजारों को वर्गीकृत करना चाहिए। भारत में, वित्तीय बाजार को चार प्राथमिक खंडों में विभाजित किया गया है:

1. Money Market: A market for short-term funds, catering to transactions with a maturity of less than one year. பணச் சந்தை: ஒரு வருடத்திற்கும் குறைவான முதிர்வு காலம் கொண்ட பரிவர்த்தனைகளைக் கையாளும், குறுகிய கால நிதிக்கான சந்தையாகும். मुद्रा बाजार: अल्पकालिक निधियों के लिए एक बाजार, जो एक वर्ष से कम की परिपक्वता (maturity) वाले लेनदेन की आवश्यकताओं को पूरा करता है।

2. Capital Market: A market for medium and long-term funds, dealing in instruments with a maturity of more than one year. மூலதனச் சந்தை: ஒரு வருடத்திற்கும் அதிகமான முதிர்வு காலம் கொண்ட பத்திரங்களைக் கையாளும், நடுத்தர மற்றும் நீண்ட கால நிதிக்கான சந்தையாகும். पूंजी बाजार: मध्यम और दीर्घकालिक निधियों के लिए एक बाजार, जो एक वर्ष से अधिक की परिपक्वता वाले उपकरणों (instruments) का लेनदेन करता है।

3. Foreign Exchange Market: A decentralized market where currencies are traded and cross-border transactions are settled. அந்நியச் செலாவணி சந்தை: நாணயங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டு, எல்லை கடந்த பரிவர்த்தனைகள் தீர்க்கப்படும் ஒரு பரவலாக்கப்பட்ட சந்தையாகும். विदेशी मुद्रा बाजार: एक विकेंद्रीकृत बाजार जहां मुद्राओं का व्यापार होता है और सीमा पार के लेनदेन (cross-border transactions) का निपटान किया जाता है।

4. Derivatives Market: A market for financial contracts that derive their value from underlying assets, such as stocks, bonds, or commodities. வழித்தோன்றல் சந்தை: பங்குகள், பத்திரங்கள் அல்லது பொருட்கள் போன்ற அடிப்படைச் சொத்துகளிலிருந்து தங்களின் மதிப்பைப் பெறும் நிதி ஒப்பந்தங்களுக்கான சந்தையாகும். डेरिवेटिव बाजार: वित्तीय अनुबंधों के लिए एक बाजार जो अंतर्निहित संपत्तियों (underlying assets), जैसे कि स्टॉक, बॉन्ड या वस्तुओं (commodities) से अपना मूल्य प्राप्त करते हैं।

Each of these markets is governed by distinct regulatory frameworks and serves a unique purpose in maintaining financial stability. இந்தச் சந்தைகள் ஒவ்வொன்றும் தனித்துவமான ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன மற்றும் நிதி ஸ்திரத்தன்மையைப் பேணுவதில் ஒரு தனித்துவமான நோக்கத்தை நிறைவேற்றுகின்றன. इनमें से प्रत्येक बाजार अलग-अलग नियामक ढांचों (regulatory frameworks) द्वारा शासित होता है और वित्तीय स्थिरता बनाए रखने में एक अनूठी भूमिका निभाता है।

The Money Market in India

இந்தியாவில் பணச் சந்தை भारत में मुद्रा बाजार

The money market is the segment of the financial market that deals in highly liquid, short-term debt instruments. The primary function of this market is to manage short-term liquidity mismatches in the economy. For instance, commercial banks and the government often face temporary deficits or surpluses of cash. The money market allows these institutions to borrow or lend money for very short durations. பணச் சந்தை என்பது அதிக நீர்மைத்தன்மை கொண்ட, குறுகிய கால கடன் பத்திரங்களை (debt instruments) வர்த்தகம் செய்யும் நிதிச் சந்தையின் ஒரு பிரிவாகும். பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும் குறுகிய கால நீர்மைத்தன்மை சமநிலையின்மைகளை (liquidity mismatches) நிர்வகிப்பதே இந்தச் சந்தையின் முதன்மைச் செயல்பாடாகும். உதாரணமாக, வணிக வங்கிகளும் அரசாங்கமும் பெரும்பாலும் தற்காலிக பணப் பற்றாக்குறை அல்லது உபரி பணப் புழக்கத்தை எதிர்கொள்கின்றன. அத்தகைய நிறுவனங்கள் மிகக் குறுகிய காலத்திற்குப் பணம் கடன் பெற அல்லது கடன் வழங்க பணச் சந்தை வழிவகுக்கிறது. मुद्रा बाजार वित्तीय बाजार का वह खंड है जो अत्यधिक तरल, अल्पकालिक ऋण उपकरणों (short-term debt instruments) का लेनदेन करता है। इस बाजार का प्राथमिक कार्य अर्थव्यवस्था में अल्पकालिक तरलता बेमेल (short-term liquidity mismatches) का प्रबंधन करना है। उदाहरण के लिए, वाणिज्यिक बैंकों (commercial banks) और सरकार को अक्सर नकदी की अस्थायी कमी (deficits) या अधिकता (surpluses) का सामना करना पड़ता है। मुद्रा बाजार इन संस्थानों को बहुत कम अवधि के लिए धन उधार लेने या उधार देने की अनुमति देता है।

Regulatory Oversight

ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வை नियामक निरीक्षण

In India, the Reserve Bank of India (RBI) is the sole regulator of the money market. Under the Reserve Bank of India Act, 1934, the central bank has the authority to regulate all short-term debt and liquidity management operations. The RBI monitors the money market closely to implement its monetary policy and control the overall interest rates in the economy. இந்தியாவில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணச் சந்தையின் ஒரே ஒழுங்குமுறை அமைப்பாகும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கிச் சட்டம், 1934 (Reserve Bank of India Act, 1934)-இன் கீழ், அனைத்து குறுகிய கால கடன் மற்றும் நீர்மைத்தன்மை மேலாண்மை நடவடிக்கைகளை ஒழுங்குபடுத்தும் அதிகாரம் மத்திய வங்கிக்கு உள்ளது. தன் பணவியல் கொள்கையை (monetary policy) நடைமுறைப்படுத்தவும், பொருளாதாரத்தின் ஒட்டுமொத்த வட்டி விகிதங்களைக் கட்டுப்படுத்தவும் RBI பணச் சந்தையை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்கிறது. भारत में, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) मुद्रा बाजार का एकमात्र नियामक है। भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 (Reserve Bank of India Act, 1934) के तहत, केंद्रीय बैंक के पास सभी अल्पकालिक ऋण और तरलता प्रबंधन कार्यों को विनियमित करने का अधिकार है। RBI अपनी मौद्रिक नीति (monetary policy) को लागू करने और अर्थव्यवस्था में समग्र ब्याज दरों को नियंत्रित करने के लिए मुद्रा बाजार की बारीकी से निगरानी करता है।

Key Characteristics

முக்கிய பண்புகள் मुख्य विशेषताएं

The Indian money market is characterized by the following features: இந்திய பணச் சந்தை பின்வரும் அம்சங்களால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது: भारतीय मुद्रा बाजार की विशेषताएं निम्नलिखित हैं:

• Short Tenure: All transactions have a maturity period ranging from a single day up to a maximum of one year. குறுகிய கால அளவு: அனைத்து பரிவர்த்தனைகளும் ஒரு நாள் முதல் அதிகபட்சமாக ஒரு வருடம் வரையிலான முதிர்வு காலத்தைக் கொண்டுள்ளன. लघु अवधि: सभी लेनदेन की परिपक्वता अवधि एक दिन से लेकर अधिकतम एक वर्ष तक होती है।

• Institutional Dominance: The market is dominated by large institutional participants, including commercial banks, primary dealers, cooperative banks, mutual funds, and insurance companies. Individual retail investors have limited direct participation. நிறுவனங்களின் ஆதிக்கம்: வணிக வங்கிகள், முதன்மை விநியோகஸ்தர்கள் (primary dealers), கூட்டுறவு வங்கிகள், பரஸ்பர நிதிகள் (mutual funds) மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் உள்ளிட்ட பெரிய நிறுவனப் பங்கேற்பாளர்களின் ஆதிக்கம் இந்தச் சந்தையில் அதிகமாக உள்ளது. தனிநபர் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் நேரடிப் பங்கேற்பு இதில் வரம்புக்குட்பட்டது. संस्थागत प्रभुत्व: इस बाजार में बड़े संस्थागत प्रतिभागियों का प्रभुत्व है, जिनमें वाणिज्यिक बैंक, प्राथमिक डीलर (primary dealers), सहकारी बैंक, म्यूचुअल फंड और बीमा कंपनियां शामिल हैं। व्यक्तिगत खुदरा निवेशकों (retail investors) की इसमें सीमित प्रत्यक्ष भागीदारी होती है।

• Low Risk and High Liquidity: Since the borrowers are usually creditworthy institutions and the tenure is short, the risk of default is extremely low. Consequently, these instruments are highly liquid and can be converted into cash almost instantly. குறைந்த ஆபத்து மற்றும் அதிக நீர்மைத்தன்மை: கடன் வாங்குபவர்கள் பொதுவாக நம்பகமான நிறுவனங்களாகவும், கால அளவு குறுகியதாகவும் இருப்பதால், தவணை தவறுகை ஆபத்து (risk of default) மிகக் குறைவு. இதன் விளைவாக, இந்த நிதி ஆவணங்கள் அதிக நீர்மைத்தன்மை கொண்டுள்ளன மற்றும் உடனடியாகப் பணமாக மாற்றப்படக்கூடியவை. कम जोखिम और उच्च तरलता: चूंकि उधारकर्ता आमतौर पर साख वाले (creditworthy) संस्थान होते हैं और अवधि कम होती है, इसलिए डिफॉल्ट (default) का जोखिम बेहद कम होता है। परिणामस्वरूप, ये उपकरण अत्यधिक तरल होते हैं और इन्हें लगभग तुरंत नकदी में बदला जा सकता है।

• Wholesale Nature: Transactions typically involve very large ticket sizes, running into crores of rupees. மொத்த வர்த்தகத் தன்மை: பரிவர்த்தனைகள் பொதுவாக கோடிக்கணக்கான ரூபாய்களில் மிக அதிக மதிப்புடையதாக இருக்கும். थोक प्रकृति: लेनदेन में आमतौर पर बहुत बड़े आकार (ticket sizes) के सौदे शामिल होते हैं, जो करोड़ों रुपये के होते हैं।

Core Segments of the Money Market

பணச் சந்தையின் முக்கிய பிரிவுகள் मुद्रा बाजार के मुख्य खंड

The money market is structurally divided into different sub-markets based on the duration of the borrowing: பணச் சந்தையானது கடன் வாங்கும் காலத்தின் அடிப்படையில் பல்வேறு துணைச் சந்தைகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது: उधार की अवधि के आधार पर मुद्रा बाजार को संरचनात्मक रूप से विभिन्न उप-बाजारों में विभाजित किया गया है:

• Call Money Market: Refers to funds borrowed or lent for a single day (overnight). It is primarily used by commercial banks to meet their daily reserve requirements. அழைப்புப் பணச் சந்தை (Call Money Market): என்பது ஒரு நாளுக்கு மட்டும் (ஒரே இரவில்) கடன் பெறப்படும் அல்லது வழங்கப்படும் நிதியைக் குறிக்கிறது. வணிக வங்கிகள் தங்களின் தினசரி இருப்புத் தேவைகளைப் (reserve requirements) பூர்த்தி செய்ய இதை முதன்மையாகப் பயன்படுத்துகின்றன. कॉल मनी मार्केट: इसका तात्पर्य एक दिन (ओवरनाइट) के लिए उधार लिए गए या दिए गए धन से है। इसका उपयोग मुख्य रूप से वाणिज्यिक बैंकों द्वारा अपनी दैनिक आरक्षित आवश्यकताओं (reserve requirements) को पूरा करने के लिए किया जाता है।

• Notice Money Market: Refers to funds borrowed or lent for a period between two days and fourteen days. அறிவிப்புப் பணச் சந்தை (Notice Money Market): என்பது இரண்டு நாட்கள் முதல் பதினான்கு நாட்கள் வரையிலான காலத்திற்கு கடன் பெறப்படும் அல்லது வழங்கப்படும் நிதியைக் குறிக்கிறது. नोटिस मनी मार्केट: इसका तात्पर्य दो दिन से चौदह दिन की अवधि के लिए उधार लिए गए या दिए गए धन से है।

• Term Money Market: Refers to funds borrowed or lent for a period exceeding fourteen days but less than one year. தவணைக் கால பணச் சந்தை (Term Money Market): என்பது பதினான்கு நாட்களுக்கு மேல் ஆனால் ஒரு வருடத்திற்கும் குறைவான காலத்திற்கு கடன் பெறப்படும் அல்லது வழங்கப்படும் நிதியைக் குறிக்கிறது. टर्म मनी मार्केट: इसका तात्पर्य चौदह दिन से अधिक लेकिन एक वर्ष से कम की अवधि के लिए उधार लिए गए या दिए गए धन से है।

• Market for Instruments: This segment includes specialized short-term instruments such as Treasury Bills, Commercial Papers, and Certificates of Deposit. While the market structure is managed here, these individual instruments will be examined in detail in upcoming lessons. நிதி ஆவணங்களுக்கான சந்தை: இப்பிரிவில் கருவூலப் பட்டியல்கள் (Treasury Bills), வணிகத் தாள்கள் (Commercial Papers) மற்றும் வைப்புச் சான்றிதழ்கள் (Certificates of Deposit) போன்ற சிறப்பு குறுகிய கால நிதி ஆவணங்கள் அடங்கும். சந்தைக் கட்டமைப்பு இங்கு நிர்வகிக்கப்பட்டாலும், இந்த தனிப்பட்ட ஆவணங்கள் வரவிருக்கும் பாடங்களில் விரிவாக ஆராயப்படும். उपकरणों का बाजार: इस खंड में विशेष अल्पकालिक उपकरण जैसे ट्रेजरी बिल (Treasury Bills), कमर्शियल पेपर (Commercial Papers) और जमा प्रमाणपत्र (Certificates of Deposit) शामिल हैं। हालांकि बाजार संरचना का प्रबंधन यहां किया जाता है, लेकिन इन व्यक्तिगत उपकरणों का आगामी पाठों में विस्तार से अध्ययन किया जाएगा।

The Capital Market in India

இந்தியாவில் மூலதனச் சந்தை भारत में पूंजी बाजार

The capital market is the segment of the financial system designed for raising and investing long-term funds. Unlike the money market, which addresses short-term liquidity needs, the capital market facilitates the flow of savings into long-term productive investments. This market is crucial for corporations and the government to raise funds for infrastructure projects, business expansions, and long-term capital expenditure. மூலதனச் சந்தை என்பது நீண்ட கால நிதியைத் திரட்டுவதற்கும் முதலீடு செய்வதற்கும் வடிவமைக்கப்பட்ட நிதி அமைப்பின் ஒரு பிரிவாகும். குறுகிய கால நீர்மைத்தன்மை தேவைகளை நிறைவு செய்யும் பணச் சந்தையைப் போலல்லாமல், மூலதனச் சந்தையானது சேமிப்புகளை நீண்ட கால உற்பத்தி முதலீடுகளாக மாற்றுவதற்கு உதவுகிறது. நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கம் தங்களின் கட்டமைப்புத் திட்டங்கள், வணிக விரிவாக்கங்கள் மற்றும் நீண்ட கால மூலதனச் செலவினங்களுக்கு (capital expenditure) நிதி திரட்டுவதற்கு இந்தச் சந்தை மிகவும் முக்கியமானது. पूंजी बाजार वित्तीय प्रणाली का वह खंड है जिसे दीर्घकालिक निधियों को जुटाने और निवेश करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। मुद्रा बाजार, जो अल्पकालिक तरलता आवश्यकताओं को पूरा करता है, के विपरीत पूंजी बाजार दीर्घकालिक उत्पादक निवेशों में बचत के प्रवाह को सुगम बनाता है। यह बाजार निगमों (corporations) और सरकार के लिए बुनियादी ढांचा परियोजनाओं (infrastructure projects), व्यावसायिक विस्तार और दीर्घकालिक पूंजीगत व्यय (capital expenditure) के लिए धन जुटाने के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है।

Regulatory Oversight

ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வை नियामक निरीक्षण

In India, the Securities and Exchange Board of India (SEBI) is the apex regulator of the capital market. Established as a statutory body under the Securities and Exchange Board of India Act, 1992, SEBI is mandated to protect the interests of investors in securities, promote the development of the securities market, and regulate intermediaries such as brokers, underwriters, and investment advisers. For government securities, which also trade in the capital market, the RBI shares regulatory duties. இந்தியாவில், இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) மூலதனச் சந்தையின் மிக உயர்ந்த ஒழுங்குமுறை அமைப்பாகும். இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியச் சட்டம், 1992 (Securities and Exchange Board of India Act, 1992)-இன் கீழ் ஒரு சட்டப்பூர்வ அமைப்பாக நிறுவப்பட்ட SEBI, பத்திரங்களில் முதலீடு செய்பவர்களின் நலன்களைப் பாதுகாக்கவும், பத்திரச் சந்தையின் வளர்ச்சியை மேம்படுத்தவும் மற்றும் தரகர்கள் (brokers), காப்புறுதியாளர்கள் (underwriters), முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் போன்ற இடைத்தரகர்களை ஒழுங்குபடுத்தவும் அதிகாரம் பெற்றுள்ளது. மூலதனச் சந்தையிலும் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அரசுப் பத்திரங்களை ஒழுங்குபடுத்தும் பணிகளை RBI-யும் பகிர்ந்து கொள்கிறது. भारत में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) पूंजी बाजार का शीर्ष नियामक है। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड अधिनियम, 1992 (Securities and Exchange Board of India Act, 1992) के तहत एक वैधानिक निकाय (statutory body) के रूप में स्थापित, SEBI को प्रतिभूतियों (securities) में निवेशकों के हितों की रक्षा करने, प्रतिभूति बाजार के विकास को बढ़ावा देने और दलालों (brokers), अंडरराइटर्स (underwriters) एवं निवेश सलाहकारों (investment advisers) जैसे मध्यस्थों (intermediaries) को विनियमित करने का अधिकार दिया गया है। सरकारी प्रतिभूतियों के लिए, जो पूंजी बाजार में भी कारोबार करती हैं, RBI नियामक कर्तव्यों को साझा करता है।

Key Characteristics

முக்கிய பண்புகள் मुख्य विशेषताएं

The capital market is defined by the following characteristics: மூலதனச் சந்தை பின்வரும் பண்புகளால் வரையறுக்கப்படுகிறது: पूंजी बाजार को निम्नलिखित विशेषताओं द्वारा परिभाषित किया गया है:

• Long Tenure: The instruments traded in this market have a maturity period of more than one year, and some, like equity shares, have no maturity date at all. நீண்ட கால அளவு: இச்சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிதி ஆவணங்கள் ஒரு வருடத்திற்கும் மேலான முதிர்வு காலத்தைக் கொண்டுள்ளன; மேலும் சாதாரணப் பங்குகள் (equity shares) போன்ற சில ஆவணங்களுக்கு முதிர்வு தேதியே கிடையாது. दीर्घकालिक अवधि: इस बाजार में कारोबार किए जाने वाले उपकरणों की परिपक्वता अवधि एक वर्ष से अधिक होती है, और कुछ, जैसे कि इक्विटी शेयर (equity shares), की कोई परिपक्वता तिथि ही नहीं होती है।

• Diversified Participation: Participants include retail investors, domestic institutional investors (such as mutual funds and insurance companies), foreign portfolio investors (FPIs), corporate houses, and the government. பல்வேறுதரப்பட்ட பங்கேற்பு: பங்கேற்பாளர்களில் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்றவை), அந்நிய நாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs), கார்ப்பரேட் நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கம் ஆகியோர் அடங்குவர். विविध भागीदारी: प्रतिभागियों में खुदरा निवेशक, घरेलू संस्थागत निवेशक (जैसे म्यूचुअल फंड और बीमा कंपनियां), विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPIs), कॉर्पोरेट घराने और सरकार शामिल हैं।

• Higher Risk and Return: Since the investment horizon is long, the risk of price fluctuations and defaults is higher than in the money market. However, it also offers the potential for higher returns. அதிக ஆபத்து மற்றும் வருவாய்: முதலீட்டுக் காலம் நீண்டதாக இருப்பதால், பணச் சந்தையை விட விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் தவணை தவறுகை ஆபத்துகள் இதில் அதிகமாகும். இருப்பினும், இது அதிக வருவாயைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பையும் வழங்குகிறது. उच्च जोखिम और रिटर्न: चूंकि निवेश की समय-सीमा (investment horizon) लंबी होती है, इसलिए मूल्य में उतार-चढ़ाव और डिफॉल्ट का जोखिम मुद्रा बाजार की तुलना में अधिक होता है। हालांकि, यह उच्च रिटर्न की संभावना भी प्रदान करता है।

• Capital Allocation: The primary goal is to channel savings into long-term projects that generate economic value. மூலதன ஒதுக்கீடு: பொருளாதார மதிப்பை உருவாக்கும் நீண்ட கால திட்டங்களில் சேமிப்புகளை வழிநடத்துவதே இதன் முதன்மை இலக்காகும். पूंजी आवंटन: प्राथमिक लक्ष्य बचत को दीर्घकालिक परियोजनाओं में लगाना है जो आर्थिक मूल्य उत्पन्न करती हैं।

Primary Market vs. Secondary Market

முதன்மைச் சந்தை மற்றும் இரண்டாம் நிலைச் சந்தை प्राथमिक बाजार बनाम द्वितीयक बाजार

The capital market is structurally divided into two major segments based on whether the securities are being issued for the first time or are already in circulation. பத்திரங்கள் முதன்முறையாக வெளியிடப்படுகின்றனவா அல்லது ஏற்கனவே புழக்கத்தில் உள்ளனவா என்பதன் அடிப்படையில் மூலதனச் சந்தை இரு முக்கிய பிரிவுகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. पूंजी बाजार को इस आधार पर दो प्रमुख खंडों में विभाजित किया गया है कि प्रतिभूतियां पहली बार जारी की जा रही हैं या पहले से ही प्रचलन में हैं।

The Primary Market

முதன்மைச் சந்தை प्राथमिक बाजार

The primary market, also known as the new issue market, is where companies or the government issue fresh securities to investors for the first time. In this market, the transaction takes place directly between the issuer and the buyer. The primary purpose is to raise capital for the issuer. முதன்மைச் சந்தை (புதிய வெளியீட்டுச் சந்தை என்றும் அழைக்கப்படுகிறது) என்பது நிறுவனங்கள் அல்லது அரசாங்கம் முதன்முறையாக புதிய பத்திரங்களை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கும் இடமாகும். இந்தச் சந்தையில், பரிவர்த்தனை வெளியீட்டாளருக்கும் வாங்குபவருக்கும் இடையே நேரடியாக நடைபெறுகிறது. வெளியீட்டாளருக்கான மூலதனத்தைத் திரட்டுவதே இதன் முதன்மை நோக்கமாகும். प्राथमिक बाजार, जिसे नए निर्गम बाजार (new issue market) के रूप में भी जाना जाता है, वह स्थान है जहां कंपनियां या सरकार पहली बार निवेशकों को नई प्रतिभूतियां जारी करती हैं। इस बाजार में, लेनदेन सीधे जारीकर्ता (issuer) और खरीदार के बीच होता है। इसका प्राथमिक उद्देश्य जारीकर्ता के लिए पूंजी जुटाना है।

• Initial Public Offering (IPO): When an unlisted company offers its shares to the public for the first time to become a publicly traded entity. ஆரம்ப பொது வெளியீடு (IPO): ஒரு பட்டியலிடப்படாத நிறுவனம் பொது வர்த்தக அமைப்பாக மாறுவதற்காக முதன்முறையாக தன் பங்குகளைப் பொதுமக்களுக்கு வழங்குவதைக் குறிக்கும். प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO): जब कोई गैर-सूचीबद्ध कंपनी (unlisted company) सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली इकाई बनने के लिए पहली बार जनता को अपने शेयरों की पेशकश करती है।

• Further Public Offering (FPO): When an already listed company issues additional fresh shares to the public to raise more capital. தொடர் பொது வெளியீடு (FPO): ஏற்கனவே பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் கூடுதல் மூலதனத்தைத் திரட்டுவதற்காகப் பொதுமக்களுக்கு கூடுதல் புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதைக் குறிக்கும். फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफरिंग (FPO): जब कोई पहले से सूचीबद्ध कंपनी (listed company) अधिक पूंजी जुटाने के लिए जनता को अतिरिक्त नए शेयर जारी करती है।

• Rights Issue and Private Placement: Other methods of raising capital from existing shareholders or selected institutional investors. உரிமைப் பங்கு வெளியீடு மற்றும் தனியார் ஒதுக்கீடு: ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் அல்லது தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மூலதனத்தைத் திரட்டும் பிற வழிமுறைகளாகும். राइट्स इश्यू (Rights Issue) और प्राइवेट प्लेसमेंट (Private Placement): मौजूदा शेयरधारकों या चुनिंदा संस्थागत निवेशकों से पूंजी जुटाने के अन्य तरीके।

The Secondary Market

இரண்டாம் நிலைச் சந்தை द्वितीयक बाजार

The secondary market, commonly referred to as the stock market, is where already issued securities are traded among investors. Here, the transaction takes place between buyers and sellers, and the issuing company is not directly involved in the transaction. The secondary market does not raise fresh capital for the company; instead, it provides liquidity and price discovery for existing securities. இரண்டாம் நிலைச் சந்தை (பொதுவாகப் பங்குச் சந்தை என்று அழைக்கப்படுகிறது) என்பது ஏற்கனவே வெளியிடப்பட்ட பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களிடையே வர்த்தகம் செய்யப்படும் இடமாகும். இங்கு, பரிவர்த்தனை வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் இடையே மட்டுமே நடைபெறுகிறது; வெளியிடும் நிறுவனம் இதில் நேரடியாக ஈடுபடுவதில்லை. இரண்டாம் நிலைச் சந்தை நிறுவனத்திற்குப் புதிய மூலதனத்தைத் திரட்டித் தருவதில்லை; மாறாக, ஏற்கனவே உள்ள பத்திரங்களுக்கு நீர்மைத்தன்மையையும் விலை கண்டறிதலையும் (price discovery) வழங்குகிறது. द्वितीयक बाजार, जिसे आमतौर पर शेयर बाजार (stock market) कहा जाता है, वह स्थान है जहां पहले से जारी प्रतिभूतियों का निवेशकों के बीच कारोबार होता है। यहां, लेनदेन खरीदारों और विक्रेताओं के बीच होता है, और जारी करने वाली कंपनी लेनदेन में सीधे शामिल नहीं होती है। द्वितीयक बाजार कंपनी के लिए नई पूंजी नहीं जुटाता है; इसके बजाय, यह मौजूदा प्रतिभूतियों के लिए तरलता और मूल्य निर्धारण (price discovery) प्रदान करता है।

• Stock Exchanges: In India, the two premier stock exchanges facilitating secondary market trading are the Bombay Stock Exchange (BSE) and the National Stock Exchange (NSE). பங்குச் சந்தைகள்: இந்தியாவில், இரண்டாம் நிலைச் சந்தை வர்த்தகத்தை எளிதாக்கும் இரண்டு முதன்மையான பங்குச் சந்தைகள் மும்பை பங்குச் சந்தை (BSE) மற்றும் தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) ஆகும். शेयर बाजार (Stock Exchanges): भारत में, द्वितीयक बाजार के कारोबार को सुगम बनाने वाले दो प्रमुख शेयर बाजार बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) हैं।

• Role: It allows investors to buy or sell securities at market-determined prices, offering an exit route whenever they need cash. பங்கு: இது முதலீட்டாளர்கள் சந்தையால் தீர்மானிக்கப்படும் விலையில் பத்திரங்களை வாங்க அல்லது விற்க அனுமதிக்கிறது, மேலும் அவர்களுக்குப் பணம் தேவைப்படும் போதெல்லாம் வெளியேறுவதற்கான ஒரு வழியையும் வழங்குகிறது. भूमिका: यह निवेशकों को बाजार द्वारा निर्धारित कीमतों पर प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने की अनुमति देता है, जिससे जब भी उन्हें नकदी की आवश्यकता हो, उन्हें बाहर निकलने का मार्ग (exit route) मिलता है।

Analogy · Buying a New Car vs. a Used Car Expand analogy

Think of the primary market as a brand-new car showroom. When you buy a car from the showroom, the transaction is directly between you (the investor) and the car manufacturer (the issuing company). The money you pay goes directly to the manufacturer to help them produce more cars (raise capital).

The secondary market is like a used car market. If you decide to sell your car later, you sell it to another buyer. The transaction is between you and the new buyer, and the car manufacturer is not involved. The money goes to you, not the manufacturer, but the used car market is essential because it gives you the confidence that you can easily sell your car whenever you need cash (liquidity).

Structural Comparison: Money Market vs. Capital Market

கட்டமைப்பு ஒப்பீடு: பணச் சந்தை மற்றும் மூலதனச் சந்தை संरचनात्मक तुलना: मुद्रा बाजार बनाम पूंजी बाजार

To clarify the fundamental differences, we can compare the money market and the capital market across key structural dimensions: அடிப்படை வேறுபாடுகளைத் தெளிவுபடுத்த, பணச் சந்தையையும் மூலதனச் சந்தையையும் முக்கிய கட்டமைப்பு பரிமாணங்களில் நாம் ஒப்பிடலாம்: मौलिक अंतरों को स्पष्ट करने के लिए, हम प्रमुख संरचनात्मक आयामों (structural dimensions) के आधार पर मुद्रा बाजार और पूंजी बाजार की तुलना कर सकते हैं:

Dimension	Money Market	Capital Market
Primary Regulator	Reserve Bank of India (RBI)	Securities and Exchange Board of India (SEBI)
Instrument Maturity	Less than one year	More than one year (or perpetual)
Primary Objective	Short-term liquidity management	Long-term capital formation
Risk Profile	Low default and market risk	Higher risk due to longer time horizons
Expected Yields	Lower, stable returns	Potential for higher but volatile returns
Key Participants	Banks, RBI, primary dealers, corporates	Retail investors, mutual funds, FPIs, corporates
Common Instruments	Treasury Bills, Commercial Papers	Equity Shares, Debentures, Bonds

The Foreign Exchange (Forex) Market in India

இந்தியாவில் அந்நியச் செலாவணி (Forex) சந்தை भारत में विदेशी मुद्रा (Forex) बाजार

The foreign exchange market, commonly called the forex market, is a decentralized global market where currencies are bought, sold, and exchanged. It plays a critical role in facilitating international trade, foreign investments, and cross-border remittances. When an Indian business imports machinery from Germany, or an Indian software engineer sends money home from the United States, the foreign exchange market converts the currencies to settle these transactions. பொதுவாக Forex சந்தை என்று அழைக்கப்படும் அந்நியச் செலாவணி சந்தை என்பது நாணயங்கள் வாங்கப்பட்டு, விற்கப்பட்டு, பரிமாறிக்கொள்ளப்படும் ஒரு பரவலாக்கப்பட்ட உலகளாவிய சந்தையாகும். சர்வதேச வர்த்தகம், வெளிநாட்டு முதலீடுகள் மற்றும் எல்லை கடந்த பணம் அனுப்புதல் (cross-border remittances) ஆகியவற்றை எளிதாக்குவதில் இது முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது. ஓர் இந்திய நிறுவனம் ஜெர்மனியிலிருந்து இயந்திரங்களை இறக்குமதி செய்யும் போதோ, அல்லது அமெரிக்காவிலிருந்து ஓர் இந்திய மென்பொருள் பொறியாளர் வீட்டிற்குப் பணம் அனுப்பும் போதோ, இந்த பரிவர்த்தனைகளைத் தீர்ப்பதற்கு அந்நியச் செலாவணி சந்தை நாணயங்களை மாற்றுகிறது. विदेशी मुद्रा बाजार, जिसे आमतौर पर फॉरेक्स बाजार (forex market) कहा जाता है, एक विकेंद्रीकृत वैश्विक बाजार है जहां मुद्राओं को खरीदा, बेचा और बदला जाता है। यह अंतर्राष्ट्रीय व्यापार, विदेशी निवेश और सीमा पार से धन प्रेषण (cross-border remittances) को सुगम बनाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। जब कोई भारतीय व्यवसाय जर्मनी से मशीनरी आयात करता है, या कोई भारतीय सॉफ्टवेयर इंजीनियर संयुक्त राज्य अमेरिका से घर पैसे भेजता है, तो विदेशी मुद्रा बाजार इन लेनदेन के निपटान के लिए मुद्राओं को परिवर्तित करता है।

Regulatory Oversight under FEMA

அந்நியச் செலாவணி மேலாண்மைச் சட்டம் (FEMA)-இன் கீழ் ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வை FEMA के तहत नियामक निरीक्षण

In India, the forex market is strictly regulated by the Reserve Bank of India (RBI) under the provisions of the Foreign Exchange Management Act (FEMA), 1999. The primary objective of FEMA is to facilitate external trade and payments and promote the orderly development and maintenance of the foreign exchange market in India. The RBI governs cross-border capital flows and sets the rules for currency conversions. இந்தியாவில், அந்நியச் செலாவணி மேலாண்மைச் சட்டம், 1999 (Foreign Exchange Management Act, 1999)-இன் விதிகளின் கீழ் அந்நியச் செலாவணி சந்தை RBI-ஆல் கடுமையாக ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது. வெளிநாட்டு வர்த்தகம் மற்றும் கொடுப்பனவுகளை (payments) எளிதாக்குவதும், இந்தியாவில் அந்நியச் செலாவணி சந்தையின் முறையான வளர்ச்சி மற்றும் பராமரிப்பை ஊக்குவிப்பதும் FEMA-இன் முதன்மை நோக்கமாகும். எல்லை கடந்த மூலதன ஓட்டங்களை RBI நிர்வகிக்கிறது மற்றும் நாணய மாற்றங்களுக்கான விதிகளை வகுக்கிறது. भारत में, फॉरेक्स बाजार RBI द्वारा विदेशी मुद्रा प्रबंधन अधिनियम, 1999 (Foreign Exchange Management Act, 1999 - FEMA) के प्रावधानों के तहत सख्ती से विनियमित है। FEMA का प्राथमिक उद्देश्य बाहरी व्यापार और भुगतान को सुगम बनाना तथा भारत में विदेशी मुद्रा बाजार के व्यवस्थित विकास और रखरखाव को बढ़ावा देना है। RBI सीमा पार के पूंजी प्रवाह (capital flows) को नियंत्रित करता है और मुद्रा परिवर्तन के लिए नियम निर्धारित करता है।

Market Participants

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் बाजार के प्रतिभागी

Transactions in the Indian forex market must be conducted through entities authorized by the RBI, known as Authorised Persons under Section 10 of FEMA. The regulatory framework defines these entities as follows: இந்திய அந்நியச் செலாவணி சந்தையிலான பரிவர்த்தனைகள், FEMA பிரிவு 10-இன் கீழ் அங்கீகரிக்கப்பட்ட நபர்கள் (Authorised Persons) என்று அழைக்கப்படும் RBI-ஆல் அங்கீகரிக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மூலமாகவே நடத்தப்பட வேண்டும். ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பு இந்த நிறுவனங்களை பின்வருமாறு வரையறுக்கிறது: भारतीय फॉरेक्स बाजार में लेनदेन RBI द्वारा अधिकृत संस्थाओं के माध्यम से किया जाना चाहिए, जिन्हें FEMA की धारा 10 के तहत अधिकृत व्यक्तियों (Authorised Persons) के रूप में जाना जाता है। नियामक ढांचा इन संस्थाओं को निम्नानुसार परिभाषित करता है:

• Authorised Dealers (ADs): They are divided into three tiers: அங்கீகரிக்கப்பட்ட விநியோகஸ்தர்கள் (ADs): இவர்கள் மூன்று அடுக்குகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளனர்: अधिकृत डीलर (ADs): इन्हें तीन स्तरों में विभाजित किया गया है:

  • AD Category-I: Primarily commercial banks authorized to handle the widest range of foreign exchange transactions, including trade finance and foreign investments. விநியோகஸ்தர் வகை-I: வர்த்தக நிதி (trade finance) மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் உட்பட மிக பரந்த அளவிலான அந்நியச் செலாவணி பரிவர்த்தனைகளைக் கையாள அங்கீகரிக்கப்பட்ட வணிக வங்கிகள் இதில் முதன்மையாக அடங்கும். AD श्रेणी-I: मुख्य रूप से वाणिज्यिक बैंक जिन्हें व्यापार वित्त (trade finance) और विदेशी निवेश सहित विदेशी मुद्रा लेनदेन की सबसे विस्तृत श्रृंखला को संभालने के लिए अधिकृत किया गया है।

  • AD Category-II: Specific entities (like cooperative banks and upgrade money changers) authorized to conduct specified transactions, such as private remittances and travel-related foreign exchange. விநியோகஸ்தர் வகை-II: தனிநபர் பணம் அனுப்புதல் (private remittances) மற்றும் பயணம் சார்ந்த அந்நியச் செலாவணி போன்ற குறிப்பிட்ட பரிவர்த்தனைகளை மேற்கொள்ள அங்கீகரிக்கப்பட்ட சில நிறுவனங்கள் (கூட்டுறவு வங்கிகள் மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட நாணய மாற்றாளர்கள் போன்றவை) இதில் அடங்கும். AD श्रेणी-II: विशिष्ट संस्थाएं (जैसे सहकारी बैंक और मनी चेंजर्स) जिन्हें निर्दिष्ट लेनदेन, जैसे निजी प्रेषण (private remittances) और यात्रा से संबंधित विदेशी मुद्रा के संचालन के लिए अधिकृत किया गया है।

  • AD Category-III: Entities authorized to carry out specific foreign exchange transactions related to their business (such as travel firms or fintech platforms). விநியோகஸ்தர் வகை-III: தங்களின் வணிகம் சார்ந்த (பயண நிறுவனங்கள் அல்லது நிதி தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் போன்றவை) குறிப்பிட்ட அந்நியச் செலாவணி பரிவர்த்தனைகளை மேற்கொள்ள அங்கீகரிக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் இதில் அடங்கும். AD श्रेणी-III: अपने व्यवसाय से संबंधित विशिष्ट विदेशी मुद्रा लेनदेन करने के लिए अधिकृत संस्थाएं (जैसे यात्रा कंपनियां या फिनटेक प्लेटफॉर्म)।

• Forex Correspondents (FxC): Working under a principal-agent model, this framework enables wider reach for retail currency exchange under the direct supervision of Authorized Dealers. Forex முகவர்கள் (FxC): முதன்மை-முகவர் மாதிரியின் (principal-agent model) கீழ் செயல்படும் இந்த ஒழுங்குமுறை, அங்கீகரிக்கப்பட்ட விநியோகஸ்தர்களின் நேரடி மேற்பார்வையில் சில்லறை நாணய மாற்றத்தை இன்னும் விரிவாக சென்றடைய உதவுகிறது. फॉरेक्स कॉरेस्पोंडेंट्स (FxC): प्रिंसिपल-एजेंट मॉडल (principal-agent model) के तहत काम करते हुए, यह ढांचा अधिकृत डीलरों की प्रत्यक्ष देखरेख में खुदरा मुद्रा विनिमय के लिए व्यापक पहुंच सक्षम बनाता है।

• Full-Fledged Money Changers (FFMCs): Traditional money changers authorized to buy and sell foreign currency notes and travelers’ cheques for personal travel. The regulatory framework has transitioned toward phasing out new FFMC licenses to streamline operations under the Forex Correspondent model. முழு அளவிலான நாணய மாற்றாளர்கள் (FFMCs): தனிப்பட்ட பயணங்களுக்காக வெளிநாட்டு நாணய நோட்டுகள் மற்றும் பயண காசோலைகளை வாங்கவும் விற்கவும் அங்கீகரிக்கப்பட்ட பாரம்பரிய நாணய மாற்றாளர்கள் ஆவர். இந்த செயல்பாடுகளை ஒழுங்குபடுத்துவதற்காக, Forex முகவர் மாதிரியின் கீழ் புதிய FFMC உரிமங்களை வழங்குவதை படிப்படியாக நிறுத்துவதற்கு ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பு மாறியுள்ளது. पूर्ण विकसित मनी चेंजर्स (FFMCs): व्यक्तिगत यात्रा के लिए विदेशी मुद्रा नोटों और ट्रैवलर्स चेक (travelers’ cheques) को खरीदने और बेचने के लिए अधिकृत पारंपरिक मनी चेंजर्स। फॉरेक्स कॉरेस्पोंडेंट मॉडल के तहत संचालन को सुव्यवस्थित करने के लिए नियामक ढांचे ने नए FFMC लाइसेंसों को चरणबद्ध तरीके से समाप्त करने की दिशा में बदलाव किया है।

Structure of the Forex Market

Forex சந்தையின் கட்டமைப்பு फॉरेक्स बाजार की संरचना

The Indian forex market is structured into two main tiers: இந்திய அந்நியச் செலாவணி சந்தை இரண்டு முக்கிய அடுக்குகளாக கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது: भारतीय फॉरेक्स बाजार को दो मुख्य स्तरों (tiers) में वर्गीकृत किया गया है:

• Interbank Market: The wholesale tier where banks and financial institutions trade foreign currencies among themselves. This market helps banks manage their currency positions, cover risks, and determine the wholesale exchange rates. வங்கி இடைப்பட்ட சந்தை (Interbank Market): வங்கிகளும் நிதி நிறுவனங்களும் தங்களுக்குள் வெளிநாட்டு நாணயங்களை வர்த்தகம் செய்யும் மொத்த விற்பனை அடுக்காகும். இந்தச் சந்தை வங்கிகள் தங்களின் நாணய நிலைகளை நிர்வகிக்கவும், இடர்களைக் காக்கவும் மற்றும் மொத்த விற்பனை மாற்று விகிதங்களைத் தீர்மானிக்கவும் உதவுகிறது. अंतरबैंक बाजार: वह थोक स्तर (wholesale tier) जहां बैंक और वित्तीय संस्थान आपस में विदेशी मुद्राओं का व्यापार करते हैं। यह बाजार बैंकों को अपनी मुद्रा स्थिति (currency positions) का प्रबंधन करने, जोखिमों को कवर करने और थोक विनिमय दरों (wholesale exchange rates) को निर्धारित करने में मदद करता है।

• Retail Market: The tier where authorized dealers interact with their customers, including importers, exporters, tourists, and individual investors. சில்லறை சந்தை: அங்கீகரிக்கப்பட்ட விநியோகஸ்தர்கள் இறக்குமதியாளர்கள், ஏற்றுமதியாளர்கள், சுற்றுலாப் பயணிகள் மற்றும் தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் உள்ளிட்ட தங்களது வாடிக்கையாளர்களுடன் தொடர்பு கொள்ளும் அடுக்காகும். खुदरा बाजार: वह स्तर जहां अधिकृत डीलर अपने ग्राहकों से लेनदेन करते हैं, जिनमें आयातक (importers), निर्यातक (exporters), पर्यटक और व्यक्तिगत निवेशक शामिल हैं।

RBI’s Role in Exchange Rate Management

மாற்று விகித மேலாண்மையில் RBI-யின் பங்கு विनिमय दर प्रबंधन में RBI की भूमिका

Unlike some countries with fixed exchange rates, India follows a managed float system. The exchange rate of the Indian Rupee (INR) is largely determined by market forces of demand and supply. However, the RBI actively monitors the market and intervenes by buying or selling foreign currencies (primarily US Dollars) to prevent extreme volatility and maintain macroeconomic stability. The RBI also manages India’s foreign exchange reserves, which act as a cushion during global economic shocks. நிலையான மாற்று விகிதங்களைக் கொண்ட சில நாடுகளைப் போலன்றி, இந்தியா நிர்வகிக்கப்படும் மிதவை (Managed Float) முறையைப் பின்பற்றுகிறது. இந்திய ரூபாயின் (INR) மாற்று விகிதம் பெரும்பாலும் சந்தையின் தேவை மற்றும் விநியோக சக்திகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், தீவிர ஏற்ற இறக்கங்களைத் தடுக்கவும், ஒட்டுமொத்த பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையைப் பேணவும் RBI சந்தையை தீவிரமாகக் கண்காணித்து, வெளிநாட்டு நாணயங்களை (முதன்மையாக அமெரிக்க டாலர்கள்) வாங்குவதன் அல்லது விற்பதன் மூலம் தலையிடுகிறது. உலகளாவிய பொருளாதார அதிர்ச்சிகளின் போது ஒரு பாதுகாப்பு அரணாகச் செயல்படும் இந்தியாவின் அந்நியச் செலாவணி இருப்புகளையும் RBI நிர்வகிக்கிறது. निश्चित विनिमय दरों (fixed exchange rates) वाले कुछ देशों के विपरीत, भारत प्रबंधित फ्लोट (managed float) प्रणाली का अनुसरण करता है। भारतीय रुपये (INR) की विनिमय दर मुख्य रूप से मांग और आपूर्ति की बाजार शक्तियों द्वारा निर्धारित होती है। हालांकि, RBI बाजार की सक्रिय रूप से निगरानी करता है और अत्यधिक अस्थिरता (volatility) को रोकने और व्यापक आर्थिक स्थिरता (macroeconomic stability) बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्राओं (मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर) को खरीदकर या बेचकर हस्तक्षेप करता है। RBI भारत के विदेशी मुद्रा भंडार (foreign exchange reserves) का भी प्रबंधन करता है, जो वैश्विक आर्थिक झटकों के दौरान एक सुरक्षा कवच (cushion) के रूप में कार्य करता है।

The Derivatives Market in India

இந்தியாவில் வழித்தோன்றல் சந்தை भारत में डेरिवेटिव बाजार

A derivative is a financial contract whose value is not independent but is derived from the price of one or more underlying assets. These underlying assets can be equity shares, debt instruments (bonds), currencies, interest rates, or commodities (like gold, crude oil, or wheat). The primary purpose of derivatives is hedging, which means protecting against potential future losses caused by price fluctuations, although they are also used for speculation and arbitrage. வழித்தோன்றல் (Derivative) என்பது தன்னிச்சையான மதிப்பு இல்லாமல், ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட அடிப்படைச் சொத்துகளின் (underlying assets) விலையிலிருந்து தன் மதிப்பைப்பெறும் ஒரு நிதி ஒப்பந்தமாகும். இந்த அடிப்படைச் சொத்துகள் பங்குகள், கடன் பத்திரங்கள் (bonds), நாணயங்கள், வட்டி விகிதங்கள் அல்லது பொருட்கள் (commodities) (தங்கம், கச்சா எண்ணெய் அல்லது கோதுமை போன்றவை) ஆகியவையாக இருக்கலாம். விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் ஏற்படும் எதிர்கால இழப்புகளிலிருந்து பாதுகாத்துக் கொள்ளும் இடர் தவிர்ப்பு (Hedging) என்பதே வழித்தோன்றல்களின் முதன்மை நோக்கமாகும்; எனினும் இவை ஊக வணிகம் (speculation) மற்றும் விலை வேறுபாட்டு வர்த்தகத்திற்கும் (arbitrage) பயன்படுத்தப்படுகின்றன. एक डेरिवेटिव (derivative) एक वित्तीय अनुबंध (financial contract) है जिसका मूल्य स्वतंत्र नहीं होता है बल्कि एक या अधिक अंतर्निहित संपत्तियों (underlying assets) की कीमत से प्राप्त होता है। ये अंतर्निहित संपत्तियां इक्विटी शेयर, ऋण उपकरण (बॉन्ड), मुद्राएं, ब्याज दरें या वस्तुएं (जैसे सोना, कच्चा तेल या गेहूं) हो सकती हैं। डेरिवेटिव का प्राथमिक उद्देश्य हेजिंग (hedging) है, जिसका अर्थ है मूल्य में उतार-चढ़ाव के कारण होने वाले संभावित भविष्य के नुकसान से रक्षा करना, हालांकि इनका उपयोग सट्टेबाजी (speculation) और आर्बिट्राज (arbitrage) के लिए भी किया जाता है।

Dual Regulatory Oversight

இரட்டை ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வை दोहरा नियामक निरीक्षण

The regulation of derivatives in India is shared between two regulatory authorities based on where they are traded and the nature of the underlying asset: இந்தியாவில் வழித்தோன்றல்களின் ஒழுங்குமுறை, அவை எங்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன மற்றும் அவற்றின் அடிப்படைச் சொத்தின் தன்மை ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இரண்டு ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளுக்கு இடையே பகிர்ந்து கொள்ளப்படுகிறது: भारत में डेरिवेटिव का विनियमन इस आधार पर दो नियामक प्राधिकरणों के बीच साझा किया जाता है कि उनका कारोबार कहाँ किया जाता है और अंतर्निहित संपत्ति की प्रकृति क्या है:

• Securities and Exchange Board of India (SEBI): Regulates all exchange-traded derivatives. This includes equity derivatives (index and stock futures/options), commodity derivatives, and currency derivatives traded on recognized stock exchanges. SEBI: பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அனைத்து வழித்தோன்றல்களையும் (Exchange-Traded Derivatives) ஒழுங்குபடுத்துகிறது. அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்கு வழித்தோன்றல்கள் (பங்கு மற்றும் குறியீட்டு ஃபியூச்சர்ஸ்/ஆப்ஷன்ஸ்), பொருட்கள் வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் நாணய வழித்தோன்றல்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும். SEBI: सभी एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव (exchange-traded derivatives) को विनियमित करता है। इसमें मान्यता प्राप्त शेयर बाजारों में कारोबार किए जाने वाले इक्विटी डेरिवेटिव (इंडेक्स और स्टॉक फ्यूचर्स/ऑप्शंस), कमोडिटी डेरिवेटिव और करेंसी डेरिवेटिव शामिल हैं।

• Reserve Bank of India (RBI): Regulates over-the-counter (OTC) derivatives. This specifically includes interest rate derivatives, credit derivatives, and foreign exchange derivatives that are traded directly between financial institutions without going through a public exchange. RBI: நேரடியாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் (Over-the-Counter - OTC) வழித்தோன்றல்களை ஒழுங்குபடுத்துகிறது. ஒரு பொதுவான பங்குச் சந்தைக்குச் செல்லாமல் நிதி நிறுவனங்களுக்கு இடையே நேரடியாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் வட்டி விகித வழித்தோன்றல்கள், கடன் வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி வழித்தோன்றல்கள் ஆகியவை இதில் குறிப்பாக அடங்கும். RBI: ओवर-द-काउंटर (OTC) डेरिवेटिव को विनियमित करता है। इसमें विशेष रूप से ब्याज दर डेरिवेटिव (interest rate derivatives), क्रेडिट डेरिवेटिव (credit derivatives) और विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव शामिल हैं जिनका किसी सार्वजनिक एक्सचेंज के बिना वित्तीय संस्थानों के बीच सीधे कारोबार किया जाता है।

Structural Categories: ETD vs. OTC

கட்டமைப்புப் பிரிவுகள்: ETD மற்றும் OTC संरचनात्मक श्रेणियां: ETD बनाम OTC

The derivatives market is structurally divided into two trading channels: வழித்தோன்றல் சந்தையானது கட்டமைப்பு ரீதியாக இரண்டு வர்த்தக வழிகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது: डेरिवेटिव बाजार को संरचनात्मक रूप से दो व्यापारिक चैनलों (trading channels) में विभाजित किया गया है:

• Exchange-Traded Derivatives (ETDs): These contracts are traded on recognized stock exchanges. They are highly standardized in terms of contract size, expiry dates, and settlement procedures. The clearing corporation of the exchange acts as a central counterparty, which eliminates counterparty default risk. பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் வழித்தோன்றல்கள் (ETDs): இந்த ஒப்பந்தங்கள் அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இவை ஒப்பந்த அளவு, காலாவதி தேதிகள் மற்றும் தீர்வு நடைமுறைகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் மிகவும் தரப்படுத்தப்பட்டவை. பங்குச் சந்தையின் தீர்வகம் (clearing corporation) ஒரு மத்திய எதிர் தரப்பாகச் செயல்படுவதால், இது எதிர் தரப்பினர் கடனைச் செலுத்தத் தவறும் ஆபத்தை (counterparty default risk) முற்றிலுமாகத் தவிர்க்கிறது. एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव (ETDs): इन अनुबंधों का कारोबार मान्यता प्राप्त शेयर बाजारों में किया जाता है। ये अनुबंध के आकार (contract size), समाप्ति तिथियों (expiry dates) और निपटान प्रक्रियाओं (settlement procedures) के मामले में अत्यधिक मानकीकृत होते हैं। एक्सचेंज का क्लियरिंग कॉरपोरेशन (clearing corporation) एक केंद्रीय प्रतिपक्ष (central counterparty) के रूप में कार्य करता है, जो प्रतिपक्ष डिफॉल्ट जोखिम (counterparty default risk) को समाप्त करता है।

• Over-the-Counter (OTC) Derivatives: These are customized contracts negotiated directly between two parties (usually banks or financial institutions) to meet specific risk management needs. They are more flexible but carry a higher risk of counterparty default since they do not pass through a central clearing exchange. நேரடி வர்த்தக வழித்தோன்றல்கள் (OTC Derivatives): இவை குறிப்பிட்ட இடர் மேலாண்மைத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதற்காக இரண்டு தரப்பினருக்கு இடையே (பொதுவாக வங்கிகள் அல்லது நிதி நிறுவனங்கள்) நேரடியாகப் பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்பட்டு உருவாக்கப்படும் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட ஒப்பந்தங்களாகும். இவை அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை கொண்டவை; ஆனால் மத்திய தீர்வுச் சந்தையின் வழியாகச் செல்லாததால் எதிர் தரப்பினர் தவணை தவறுகை செய்யும் ஆபத்து இதில் அதிகம். ओवर-द-काउंटर (OTC) डेरिवेटिव: ये विशिष्ट जोखिम प्रबंधन आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए दो पक्षों (आमतौर पर बैंकों या वित्तीय संस्थानों) के बीच सीधे बातचीत करके तैयार किए गए अनुकूलित अनुबंध (customized contracts) होते हैं। ये अधिक लचीले होते हैं लेकिन इनमें प्रतिपक्ष डिफॉल्ट का उच्च जोखिम होता है क्योंकि ये किसी केंद्रीय क्लियरिंग एक्सचेंज के माध्यम से नहीं गुजरते हैं।

Key Derivative Instruments

முக்கிய வழித்தோன்றல் ஆவணங்கள் प्रमुख डेरिवेटिव उपकरण

The derivatives market utilizes four primary types of contracts: வழித்தோன்றல் சந்தையானது நான்கு முதன்மை வகை ஒப்பந்தங்களைப் பயன்படுத்துகிறது: डेरिवेटिव बाजार चार प्राथमिक प्रकार के अनुबंधों का उपयोग करता है:

• Forwards: A private, customized contract between two parties to buy or sell an asset at a predetermined price on a specified future date. Forwards are traded in the OTC market and carry credit risk. ஃபார்வர்டு ஒப்பந்தங்கள் (Forwards): ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால தேதியில் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலையில் ஒரு சொத்தை வாங்க அல்லது விற்க இரு தரப்பினருக்கு இடையே மேற்கொள்ளப்படும் தனிப்பட்ட, தனிப்பயனாக்கப்பட்ட ஒப்பந்தமாகும். ஃபார்வர்டுகள் OTC சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன மற்றும் கடன் அபாயத்தைக் (credit risk) கொண்டுள்ளன. फॉरवर्ड्स: एक निर्दिष्ट भविष्य की तारीख पर एक पूर्व निर्धारित कीमत पर किसी संपत्ति को खरीदने या बेचने के लिए दो पक्षों के बीच एक निजी, अनुकूलित अनुबंध। फॉरवर्ड्स का कारोबार OTC बाजार में होता है और इनमें क्रेडिट जोखिम (credit risk) होता है।

• Futures: A standardized contract traded on a stock exchange to buy or sell an asset at a set price on a future date. They are cleared daily by the exchange, making them virtually risk-free in terms of settlement. ஃபியூச்சர்ஸ் ஒப்பந்தங்கள் (Futures): ஒரு எதிர்கால தேதியில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் ஒரு சொத்தை வாங்க அல்லது விற்க பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் தரப்படுத்தப்பட்ட ஒப்பந்தமாகும். இவை பங்குச் சந்தையால் தினமும் தீர்க்கப்படுவதால் (cleared daily), பரிவர்த்தனை தீர்வின் அடிப்படையில் இவை ஆபத்தற்றவை. फ्यूचर्स: भविष्य की तारीख पर एक निर्धारित कीमत पर किसी संपत्ति को खरीदने या बेचने के लिए शेयर बाजार (stock exchange) में कारोबार किया जाने वाला एक मानकीकृत अनुबंध। ये एक्सचेंज द्वारा दैनिक रूप से क्लियर किए जाते हैं, जिससे ये निपटान (settlement) के मामले में व्यावहारिक रूप से जोखिम-मुक्त हो जाते हैं।

• Options: A contract that gives the buyer the right, but not the obligation, to buy (a call option) or sell (a put option) an underlying asset at a specified price within a certain time frame. The buyer pays a fee (premium) to the seller to acquire this right. ஆப்ஷன்ஸ் ஒப்பந்தங்கள் (Options): குறிப்பிட்ட கால வரம்பிற்குள் நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் ஓர் அடிப்படைச் சொத்தை வாங்க (வாங்கும் உரிமை - call option) அல்லது விற்க (விற்கும் உரிமை - put option) வாங்குபவருக்கு உரிமையை வழங்கும், ஆனால் கடப்பாட்டை வழங்காத ஒப்பந்தமாகும். இந்த உரிமையைப் பெறுவதற்கு வாங்குபவர் விற்பனையாளருக்கு ஒரு கட்டணத்தை (premium) செலுத்துகிறார். ऑप्शंस: एक अनुबंध जो खरीदार को एक निश्चित समय सीमा के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित संपत्ति खरीदने (एक कॉल ऑप्शन) या बेचने (एक पुट ऑप्शन) का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं। खरीदार इस अधिकार को प्राप्त करने के लिए विक्रेता को एक शुल्क (प्रीमियम) का भुगतान करता है।

• Swaps: Private agreements to exchange cash flows over a period based on an underlying asset or rate. The most common types are interest rate swaps (exchanging fixed-rate interest payments for floating-rate payments) and currency swaps. பரிமாற்ற ஒப்பந்தங்கள் (Swaps): ஓர் அடிப்படைச் சொத்து அல்லது வட்டி விகிதத்தின் அடிப்படையில் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு பணப்புழக்கங்களை (cash flows) பரிமாறிக்கொள்ளும் தனிப்பட்ட ஒப்பந்தங்களாகும். வட்டி விகித மாற்று ஒப்பந்தங்கள் (நிலையான வட்டி செலுத்துதல்களுக்குப் பதிலாக மிதக்கும் வட்டி செலுத்துதல்களைப் பரிமாறிக் கொள்வது) மற்றும் நாணய மாற்று ஒப்பந்தங்கள் ஆகியவை இதன் மிகவும் பொதுவான வகைகளாகும். स्वैप्स: अंतर्निहित संपत्ति या दर के आधार पर एक अवधि के दौरान कैश फ्लो (cash flows) का आदान-प्रदान करने के लिए निजी समझौते। सबसे आम प्रकार ब्याज दर स्वैप (interest rate swaps - स्थिर-दर ब्याज भुगतानों को फ्लोटिंग-दर भुगतानों के साथ बदलना) और करेंसी स्वैप (currency swaps) हैं।

Major Stock Exchanges for Derivatives

வழித்தோன்றல்களுக்கான முக்கிய பங்குச் சந்தைகள் डेरिवेटिव के लिए प्रमुख शेयर बाजार

Exchange-traded derivatives are traded on SEBI-regulated platforms: பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் வழித்தோன்றல்கள் SEBI-ஆல் ஒழுங்குபடுத்தப்படும் தளங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன: एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव का कारोबार SEBI द्वारा विनियमित प्लेटफॉर्म पर किया जाता है:

• National Stock Exchange (NSE): The largest exchange in India for equity, index, and currency derivatives. It has consistently ranked as one of the world’s largest derivatives exchanges by trading volume. NSE: சமபங்கு (equity), குறியீடு (index) மற்றும் நாணய வழித்தோன்றல்களுக்கான இந்தியாவின் மிகப்பெரிய வர்த்தகச் சந்தையாகும். வர்த்தக அளவின் அடிப்படையில் இது உலகின் மிகப்பெரிய வழித்தோன்றல் சந்தைகளில் ஒன்றாக தொடர்ந்து தரவரிசைப்படுத்தப்பட்டு வருகிறது. NSE: इक्विटी, इंडेक्स और करेंसी डेरिवेटिव के लिए भारत का सबसे बड़ा एक्सचेंज। यह व्यापार की मात्रा (trading volume) के मामले में लगातार दुनिया के सबसे बड़े डेरिवेटिव एक्सचेंजों में से एक रहा है।

• BSE (Bombay Stock Exchange): Offers trading in equity, currency, and commodity derivatives. BSE: சமபங்கு, நாணயம் மற்றும் பொருட்கள் வழித்தோன்றல்களிலான வர்த்தகத்தை வழங்குகிறது. BSE: इक्विटी, करेंसी और कमोडिटी डेरिवेटिव में व्यापार की पेशकश करता है।

• Multi Commodity Exchange (MCX) and National Commodity and Derivatives Exchange (NCDEX): The premier exchanges for commodity derivatives, with NCDEX focusing primarily on agricultural commodities and MCX on metals, energy, and non-agricultural commodities. மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச் (MCX) மற்றும் நேஷனல் கமாடிட்டி அண்ட் டெரிவேட்டிவ்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NCDEX): பொருட்கள் வழித்தோன்றல்களுக்கான முதன்மையான வர்த்தகச் சந்தைகளாகும். இதில் NCDEX முதன்மையாக விவசாயப் பொருட்கள் மீதும், MCX உலோகங்கள், ஆற்றல் மற்றும் விவசாயம் சாராப் பொருட்கள் மீதும் கவனம் செலுத்துகிறது. मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) और नेशनल कमोडिटी एंड डेरिवेटिव्स एक्सचेंज (NCDEX): कमोडिटी डेरिवेटिव के लिए प्रमुख एक्सचेंज, जिसमें NCDEX मुख्य रूप से कृषि वस्तुओं (agricultural commodities) पर और MCX धातुओं, ऊर्जा एवं गैर-कृषि वस्तुओं पर ध्यान केंद्रित करता है।

Key Takeaways

முக்கிய கருத்துகள் महत्वपूर्ण बिंदु

• The money market handles short-term debt with maturities of less than one year and is regulated by the Reserve Bank of India (RBI). பணச் சந்தை என்பது ஒரு வருடத்திற்கும் குறைவான முதிர்வு காலம் கொண்ட குறுகிய கால கடன்களைக் கையாள்கிறது மற்றும் இது RBI-ஆல் ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது. मुद्रा बाजार एक वर्ष से कम की परिपक्वता वाले अल्पकालिक ऋण का प्रबंधन करता है और यह RBI द्वारा विनियमित होता है।

• The capital market handles long-term investments with maturities of more than one year and is regulated by the Securities and Exchange Board of India (SEBI). மூலதனச் சந்தை என்பது ஒரு வருடத்திற்கும் அதிகமான முதிர்வு காலம் கொண்ட நீண்ட கால முதலீடுகளைக் கையாள்கிறது மற்றும் இது SEBI-ஆல் ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது. पूंजी बाजार एक वर्ष से अधिक की परिपक्वता वाले दीर्घकालिक निवेशों का प्रबंधन करता है और यह SEBI द्वारा विनियमित होता है।

• The primary market is where corporations issue new securities directly to investors for the first time, while the secondary market enables the trading of already issued securities between investors. முதன்மைச் சந்தை என்பது நிறுவனங்கள் முதன்முறையாக நேரடியாக முதலீட்டாளர்களுக்கு புதிய பத்திரங்களை வெளியிடும் இடமாகும்; அதே நேரத்தில் இரண்டாம் நிலைச் சந்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையே ஏற்கனவே வெளியிடப்பட்ட பத்திரங்களின் வர்த்தகத்தை எளிதாக்குகிறது. प्राथमिक बाजार वह स्थान है जहां कंपनियां पहली बार सीधे निवेशकों को नई प्रतिभूतियां जारी करती हैं, जबकि द्वितीयक बाजार निवेशकों के बीच पहले से जारी प्रतिभूतियों के व्यापार को सक्षम बनाता है।

• India’s foreign exchange market is governed under the Foreign Exchange Management Act (FEMA), 1999 and is regulated by the RBI through a managed float system. இந்தியாவின் அந்நியச் செலாவணி சந்தை ஆனது FEMA, 1999-இன் கீழ் நிர்வகிக்கப்படுகிறது மற்றும் இது ஒரு நிர்வகிக்கப்படும் மிதவை முறை மூலமாக RBI-ஆல் ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது. भारत का विदेशी मुद्रा बाजार FEMA, 1999 के तहत शासित होता है और RBI द्वारा एक प्रबंधित फ्लोट (managed float) प्रणाली के माध्यम से विनियमित होता है।

• The derivatives market features dual oversight, where SEBI regulates exchange-traded derivatives and the RBI regulates over-the-counter (OTC) interest rate and currency derivatives. வழித்தோன்றல் சந்தை இரட்டை மேற்பார்வையைக் கொண்டுள்ளது; இதில் SEBI பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் வழித்தோன்றல்களை ஒழுங்குபடுத்துகிறது மற்றும் RBI நேரடி வர்த்தக (OTC) வட்டி விகிதம் மற்றும் நாணய வழித்தோன்றல்களை ஒழுங்குபடுத்துகிறது. डेरिवेटिव बाजार में दोहरा निरीक्षण शामिल है, जहां SEBI एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव को विनियमित करता है और RBI ओवर-द-काउंटर (OTC) ब्याज दर और करेंसी (मुद्रा) डेरिवेटिव को विनियमित करता है।

In the next lesson, we will explore the third pillar of the financial system, which is financial instruments, and look at the key characteristics of short-term, long-term, and hybrid assets. அடுத்த பாடத்தில், நிதி அமைப்பின் மூன்றாவது தூணான நிதி ஆவணங்களைப் பற்றி ஆராய்வோம், மேலும் குறுகிய கால, நீண்ட கால மற்றும் கலப்பின (hybrid) சொத்துகளின் முக்கிய குணாதிசயங்களைப் பார்ப்போம். अगले पाठ में, हम वित्तीय प्रणाली के तीसरे स्तंभ, यानी वित्तीय उपकरणों (financial instruments) का अध्ययन करेंगे, और अल्पकालिक, दीर्घकालिक और हाइब्रिड संपत्तियों (hybrid assets) की प्रमुख विशेषताओं को देखेंगे।